全球资产表现 - 3月全球大类资产表现为大宗商品（2.62%）>全球债券（0.61%）>人民币（0.30%）>0%>美元（-3.16%）>全球股票（-4.45%）[2] 资产对比情况 - 2024年至2025年3月，中国科技“十雄”指数涨幅58%，超美股“七巨头”指数涨幅41%[3][12] - 2016 - 2024年9月底，罗素2000指数/标普500指数与NFIB小企业信心指数相关系数达0.77，2024年10月以来两者分化[3][13] - 2024年10月以来，美股七巨头市盈率与10年期日本国债实际收益率呈反向关系[4][16] - 2001 - 2025年3月底，恒生综合指数同比与费城半导体指数同比时差相关系数达0.70，2024年10月以来两者分化[5][22] 市场指标变化 - 2025年3月底，A股两融余额占流通市值比重为2.55%，处2017年以来高位，沪深300指数ETF隐含期权波动率从2024年10月的100%降至20%[5][23] - 2023年以来，螺纹钢下跌13.8%，铜上涨4.2%，2021年以来铜价/螺纹钢价格与半钢胎开工率 - 石油沥青装置开工率相关系数为0.86[24][27] - 截至2025年3月31日，A股行业轮动速度达过去10年间94%的历史分位数水平[34] - 2014 - 2022年，黄金ETF持仓量与黄金价格相关系数为0.81，2024年中以来，伴随金价创新高，持仓量迅速增加[8][36] 市场预期与风险 - 2025年3月调查显示，全面贸易冲突情境下，58%基金经理预期黄金表现最佳，美股配置创有记录以来最大环比降幅[4][16] - 风险提示包括美联储货币政策超预期、全球地缘风险加剧、全球贸易冲突加剧[9]