报告行业投资评级 - 通信行业维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 建议关注运营商中国移动、中国联通、中国电信等多类相关企业 [2] - 美国加征关税，通信相关公司海外业务占收比提升，全球布局结构有望优化 [5] - 我国主设备商及光通信厂商有技术和成本优势，出海重心转向新兴市场，有望提升市占率和利润率 [5] - 国央企改革深化，国产算力有望超预期，运营商引领打造AI+国产新生态，光模块厂商研发能力提升 [5] - 国产算力需求长期高增，有望重构中国科技全球价值链定位，带来AI行业产业链高景气度 [5]