[季table 度策略报告 _reportdate ] 2025 年 04 月 03 日 检修季能否带来转机 观点摘要： 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ➢ 2025 年一季度行情回顾：2025 年 PX 期货迎来新年开年红后就 一路下行，主因是装置检修的炒作和成本端的坍塌。PTA 价格 先涨后跌，同比跌幅较大的主因是成本下降。乙二醇港口库存 拐点未能到来，价格弱势跌破 4400。 ➢ 后市展望：PX 方面，调油季不会掀起波澜，预计价格运行区间 为 6700-7200 元/吨。当下的供需格局较 1-2 月有边际改善，但改 善的程度原不足以拉动价格。4-6 月亚洲存在 1100 万吨以上 PX 装置存在停车安排，其中国内浙石化、中海油、福海创及福佳 均有检修计划，同时恒力及盛虹存在减产预期，检修季会给价 格带来底部支撑，但持续的向上驱动仍需要成本端原油的拉 涨。相较于一季度，成本的影响力度或许会些微降低，PX 自身 需求改善带来的提振属于锦上添花并非雪中送炭，价格能否持 续反弹还需关注原油的动态。PTA 方面，关注原油的变动，预 计价格运行区间为 4700-5100 元/吨。按目前已官宣 ...