报告核心观点 - 4月红利或打开配置窗口，受益于美关税政策临近、业绩披露担忧以及资金面险资入市进场，且4月AH红利轮动指标偏重港股红利 [2][3][8] 各部分总结 4月红利资产或迎窗口期 - 3月尤其是中下旬A股市场波动明显加大，除前期领涨主题回落外，主要原因或是美关税政策节点临近和市场对业绩披露的担忧，资金因避险需求或向红利资产轮动 [3][8] - 预计1月保费开门红对应25年险资增量约1160亿元，随着新增保费转化为实际投资，红利资产或将迎来增量资金 [3][8] AH红利轮动策略：4月偏重港股红利 - 通过解析A股和H股红利的驱动因素，提出AH红利轮动策略，可提高红利组合整体收益 [3][9] - 4月AH红利轮动指标为5%A 股红利，95%港股红利，5大驱动因子中美国扰动百度指标、H股季节效应超出阈值，因子赋权后指标数值为5，大幅偏重港股红利资产 [9]