报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年2月工业企业产成品存货同比上升0.9个百分点至4.2% [8][9] - 全工业行业库存周期再现“主动补库存”，虽上游、中游、下游本月单独看都处于“被动补库”状态，但合并统计呈现“主动补库”，因库存占比大的行业对整体影响大，“主动补库”行业库存绝对值占比合计达44.4%，“被动补库”行业库存占比仅18.9% [2][15] - 预计3月PPI同比降幅或转向走阔至 -2.3%左右，原材料购进价格本月大幅回落1.0个点至49.8，出厂价格在临界值以下继续回落，非金属及黑色系价格受房地产开工及投资压制走弱但有钢厂减产和低库存支撑，国外市场主导的油价受OPEC + 补偿减产协议影响呈小幅上行趋势 [21] 根据相关目录分别进行总结 库存周期概览 - 2025年2月工业企业产成品存货同比上升0.9个百分点至4.2% [8][9] - 全工业行业呈现“主动补库存”状态 [2][15] 库存周期概览（分行业） - 上游行业（采矿业，占全部库存2%）处于“被动补库存”状态 [17] - 中游行业（中上游制造业，占全部库存54%）处于“被动补库存”状态 [18] - 下游行业（下游制造业与水电气，占全部库存43%）处于“被动补库存”状态 [20] - 电子、电气机械、化工、汽车、仪器仪表行业处于“主动补库存”状态 [7][22][24] - 造纸行业处于“被动补库存”状态 [24] - 有色、通用设备行业处于“被动去库存”状态 [7][33]