量化模型与构建方式 1. 模型名称：分红预测模型 - 模型构建思路：基于上市公司已公布的分红信息及历史数据，预测未来分红对股指期货合约的影响[9][11] - 模型具体构建过程： 1. 预估成分股净利润：优先采用年报、快报、预警、三季报TTM或分析师预测数据[27][28] 2. 计算税前分红总额： - 已公布预案的直接采用 - 未公布的按历史分红率推算（若净利润为负则设分红率为0）[32] - 公式：$\mathrm{预估分红总额} = \mathrm{预估净利润} \times \mathrm{历史分红率}$ 3. 计算分红对指数的影响： - 股息点公式：$\mathrm{单股票分红影响\%} = \mathrm{股票权重} \times \mathrm{股息率}$ - 动态权重调整：\mathrm{w_{it}={\frac{w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\left(\mathrm{\scriptsize{\normalsize1+R\mathrm{\scriptsize{\normalsize1}}}\right)}}}{\sum_{1}^{n}w_{i0}\times\mathrm{\scriptsize{\left(\mathrm{\scriptsize{\normalsize1+R\mathrm{\scriptsize{\normalsize1}}}\right)}}}}}}[29] 4. 预测合约影响值：根据历史除息日规律推算未来分红时间，累加交割日前所有分红点数[34][35] - 模型评价：依赖历史分红率假设，若市场环境突变（如分红率大幅变化）可能影响预测准确性[36] 2. 模型名称：股指期货定价模型 - 模型构建思路：基于无套利原理，考虑分红现值和利率因素，计算期货理论价格[36] - 模型具体构建过程： - 离散红利定价公式：$F_t = (S_t - D)(1 + r)$，其中$D$为红利现值，$r$为无风险利率[36] - 连续红利定价公式：$F_t = S_t e^{(r-d)(T-t)}$，$d$为年化红利率[37] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：分红点数因子 - 因子构建思路：量化分红对期货合约价差的直接影响[12][13][14][15] - 因子具体构建过程： - 计算各合约的含分红价差：$\mathrm{含分红价差} = \mathrm{实际价差} + \mathrm{分红点数}$[12] - 示例：IH2504合约含分红价差=2.15（实际价差）+0.00（分红点数）=2.15[12] 2. 因子名称：年化对冲成本因子 - 因子构建思路：剔除分红影响后，反映持有期货至到期的对冲成本[9][12] - 因子具体构建过程： - 按365天或243天年化计算，公式：$\mathrm{年化对冲成本\%} = \left(\frac{\mathrm{实际价差}}{\mathrm{收盘价}} \times \frac{365}{\mathrm{剩余天数}}\right) \times 100$ - 示例：IH2504合约年化对冲成本为-1.96%（365天口径）[12] --- 模型的回测效果 1. 分红预测模型 - 上证50期货： - IH2504分红点数0.00，剩余影响0.00%[12] - IH2509分红点数60.33，剩余影响2.27%[12] - 沪深300期货： - IF2504分红点数0.26，剩余影响0.01%[13] - IF2509分红点数78.19，剩余影响2.02%[13] 2. 股指期货定价模型 - 理论价差与实际价差对比： - IC2504实际价差-23.10 vs 含分红价差-22.81[14] - IM2504实际价差-34.86 vs 含分红价差-34.66[15] --- 因子的回测效果 1. 分红点数因子 - 中证500期货： - IC2504分红点数0.30，含分红价差-22.81[14] - IC2509分红点数80.69，含分红价差-180.41[14] - 中证1000期货： - IM2504分红点数0.19，含分红价差-34.66[15] 2. 年化对冲成本因子 - 上证50期货：IH2504年化成本-1.96%（365天）[12] - 中证1000期货：IM2504年化成本13.60%（365天）[15]