报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外部环境变化影响本周转债市场继续调整但跌幅低于中证全指，2025年开年以来转债市场表现跑赢权益；目前债券市场有回暖迹象，权益市场面临一定调整压力，转债市场有债底保护，适当做好防守后续转债表现仍可期待 [1][4] 各部分总结 市场行情 - 本周（2025年3月31日至4月3日）受外部环境变化影响，转债市场继续调整，中证转债指数本周涨跌幅为 -0.3%（上周为 -0.2%），跌幅低于中证全指（-1.2%）；2025年开年以来，中证转债涨幅为 3.3%，中证全指涨幅为 1.2%，转债市场表现跑赢权益 [1] - 分评级看，高、中、低评级券本周涨跌幅分别为 -0.3%、-0.2%、-0.1%，高评级券本周跌幅最大 [1] - 分转债规模看，大、中、小规模转债本周涨跌幅分别为 -0.6%、-0.3%和 0%，大规模转债跌幅最大 [1] - 分平价看，超高、高、中、低、超低平价券本周涨跌幅分别为 0.3%、-0.3%、-0.1%、-0.3%、-0.2%，超高平价券稍有上涨 [2] - 分行业看，涨幅排名前 30 的可转债主要来自机械设备、公用事业、建筑装饰；跌幅居前的 30 只可转债主要来自化工、电子、汽车等 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至 2025 年 4 月 3 日，存量可转债共 485 只（上周末为 490 只），余额为 6855.1 亿元（上周末为 6864.7 亿元） [3] - 转债价格均值为 120.9 元（上周为 121.6 元），分位值为 77.0%（上周为 80.4%），分位值继续下降 [3] - 转债平价均值为 93.9 元（上周为 95.6 元），分位值为 69.2%（上周为 79.8%） [3] - 转债转股溢价率均值为 28.2%（上周为 26.9%），分位值为 59.2%（上周为 55.6%），本周有所提升；中平价可转债转股溢价率为 23.4%（上周末为 23.3%），高于 2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（19.5%） [3] 可转债表现和配置方向 受外部环境变化影响本周转债市场继续调整，展望后市，目前债券市场有回暖迹象，权益市场面临一定调整压力，转债市场有债底保护，适当做好防守，后续转债表现仍可期待 [4] 转债涨幅情况 本周涨幅排名前 15 的转债中，中旗转债涨幅 72.8%居首，正股中旗新材涨幅 33.1%；回盛转债涨幅 42.9%，正股回盛生物涨幅 40.0%等 [21]