量化因子与构建方式 1 估值类因子 1. 因子名称：bp - 构建思路：衡量股票当前净资产与市值的比值，反映估值水平[12] - 具体构建：$bp = \frac{当前净资产}{当前总市值}$[12] 2. 因子名称：bp三年分位数 - 构建思路：计算当前bp在近三年的分位数，反映历史估值相对位置[12] - 具体构建：取股票当前bp值在最近三年数据中的分位数[12] 3. 因子名称：季度ep - 构建思路：衡量季度净利润与净资产的关系[12] - 具体构建：$季度ep = \frac{季度净利润}{净资产}$[12] 4. 因子名称：季度sp - 构建思路：衡量季度营业收入与净资产的关系[12] - 具体构建：$季度sp = \frac{季度营业收入}{净资产}$[12] 2 盈利类因子 1. 因子名称：季度资产周转率 - 构建思路：反映企业资产利用效率[12] - 具体构建：$季度资产周转率 = \frac{季度营业收入}{总资产}$[12] 2. 因子名称：季度毛利率 - 构建思路：衡量企业盈利能力[12] - 具体构建：$季度毛利率 = \frac{季度毛利润}{季度销售收入}$[12] 3 成长类因子 1. 因子名称：季度净利润同比增长 - 构建思路：反映企业净利润增长能力[12] - 具体构建：直接计算季度净利润同比增长率[12] 2. 因子名称：标准化预期外盈利 - 构建思路：衡量实际盈利与预期的偏离程度[12] - 具体构建：$\frac{当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)}{过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差}$[12] 4 换手率类因子 1. 因子名称：1个月日均换手率 - 构建思路：反映股票流动性[12] - 具体构建：取过去20个交易日换手率的均值[12] 2. 因子名称：1个月非流动性冲击 - 构建思路：衡量交易对价格的冲击[12] - 具体构建：计算过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值[12] 5 波动率类因子 1. 因子名称：Fama-French三因子1月残差波动率 - 构建思路：衡量股票特异性风险[12] - 具体构建：对过去20个交易日日收益进行Fama-French三因子回归，取残差标准差[12] 2. 因子名称：1月特异度 - 构建思路：反映收益中不可被因子解释的部分[12] - 具体构建：$1 - R^2$（Fama-French三因子回归的R方）[12] 6 其他因子 1. 因子名称：一年动量 - 构建思路：反映长期价格趋势[12] - 具体构建：$过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加$[12] 2. 因子名称：小市值 - 构建思路：捕捉市值效应[12] - 具体构建：取对数市值[12] --- 因子回测效果 IC表现 1. 1个月日均换手率：最近一周IC=12.54%，最近一月IC=14.06%，历史IC均值=2.15%[8] 2. 季度毛利率：最近一周IC=5.61%，最近一月IC=3.29%，历史IC均值=0.67%[8] 3. Fama-French三因子1月残差波动率：最近一年IC均值=3.32%，历史IC均值=2.50%[8] 多头组合表现 1. 季度毛利率：最近一周超额=0.68%，最近一年超额=4.64%，历史累计超额=16.54%[10] 2. 1个月换手率波动：最近一年超额=9.61%，历史累计超额=30.28%[10] 3. 小市值：最近一年超额=16.32%，历史累计超额=55.19%[10] --- 数据处理方法 - 因子值转为行业内排序分位数，并对市值、bp与行业进行中性化处理（规模类和bp类因子除外）[6] - 多头组合构建：选择因子排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权[9]