报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周债市情绪指数回落、扩散指数回升，基金久期回升，农商行和保险久期回落，杠杆率持平，二级成交部分换手率回落，配置力量中债基新发行份额回落，一级认购中国债全场倍数回升、地方债和国开债全场倍数回落，相对估值中部分利差收窄 [1][2] 各目录总结 债市情绪 - 上周债市情绪指数为 114.6，较前值回落 0.1；债市情绪扩散指数 49.9%，较前值回升 0.3 个百分点 [1] 机构久期跟踪 - 上周五基金久期为 2.17 年，较前一周五回升 0.04 年；农商行久期为 2.70 年，较前一周五回落 0.07 年；保险久期为 6.89 年，较前一周五回落 0.10 年 [1] 杠杆率跟踪 - 上周质押式回购余额为 11.0 万亿元，较前值回升 0.1 万亿元；大行净融出余额为 3.2 万亿元，较前值回升 0.1 万亿元；债市杠杆率为 103.5%，较前值持平 [1] 二级成交跟踪 - 上周 30Y 国债换手率为 1.7%，较前值回落 0.3 个百分点；10Y 国债换手率为 1.2%，较前值持平；10Y 国开债换手率为 23.8%，较前值回落 4.3 个百分点；超长期信用债换手率为 0.49%，较前值回落 0.16 个百分点 [1] 机构配置力量跟踪 - 上周债基新发行份额为 0 亿元，较前值回落 153 亿元；6M 票据转贴现利率 - 6M 存单回落 7.8bp 至 - 73.0bp，反映贷款需求有所回落；股市风险溢价为 1.48%，较前值回升 0.02 个百分点；美元指数为 103.4，较前值回落 0.9；农商行配债指数为 44.4%，较前值回升 142.0 个百分点；保险配债指数为 36.6%，较前值回落 15.4 个百分点；货基配债指数为 50.8%，较前值回落 47.5 个百分点；保险二永债配置指数 - 13.3%，较前值回升 12.4 个百分点 [1][2] 一级认购跟踪 - 上周国债全场倍数回升 0.5 倍至 3.9 倍，地方债全场倍数回落 2.9 倍至 20.5 倍，国开债全场倍数回落 0.3 倍至 3.0 倍 [2] 相对估值跟踪 - 上周 10 年国开和国债利差收窄 0.6bp 至 2.8bp，30 年期和 10 年期国债利差收窄 0.8bp 至 20.0bp，10 年国开老券与新券利差收窄 3.6bp 至 2.5bp，10 年地方与国债利差收窄 3.2bp 至 23.0bp [2]