报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周银行间及交易所市场无新发行二级资本债 ，截至4月4日二级资本债存量余额减少 ，成交量较上周降低 ，成交均价估值偏离幅度整体不大且折价成交占优 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行与存量情况 - 本周（20250331 - 20250404）无新发行二级资本债 [1] - 截至2025年4月4日 ，二级资本债存量余额达44,591.05亿元 ，较上周末（20250328）减少14.6亿 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量合计约1616亿元 ，较上周减少224亿元 ，成交量前三为25建行二级资本债01BC（280.70亿元）、25工行二级资本债01BC（66.03亿元）和25宁波银行二级资本债01（58.70亿元） [2] - 分地域成交量前三为北京市（约1107亿元）、上海市（约180亿元）和浙江省（约117亿元） [2] - 截至4月4日 ，5Y二级资本债中评级AAA - 、AA + 、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 0.10BP、 - 0.11BP、 - 0.11BP；7Y对应评级涨跌幅分别为 - 0.10BP、 - 0.11BP、 - 0.11BP；10Y对应评级涨跌幅分别为 - 0.09BP、 - 0.09BP、 - 0.09BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大 ，折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [3] - 折价率前四的个券为24交行二级资本债01B（ - 0.8789 %）、24农行二级资本债02B（ - 0.8494 %）、24交行二级资本债02B（ - 0.8460 %）、24浦发银行二级资本债02B（ - 0.8453%） ，中债隐含评级以AAA - 、AA + 、AA - 评级为主 ，地域分布以北京市、上海市、广东省居多 [3] - 溢价率前二的个券为22厦门农商二级01（0.1302%）、20南京银行二级01（0.0059%） ，中债隐含评级以AA + 、AA - 评级为主 ，地域分布以福建省、江苏省居多 [3]