报告行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 市场对原油需求持续担忧，本轮油价周期本质在供给端，部分产油国策略转变或面临增产瓶颈，美、沙、俄格局演变为美国与沙、俄的不对称两方博弈，原油供给弹性有限，OPEC+能调控剩余产能影响油价，美国石油开采有压力，OPEC+维持高油价意愿和能力未弱化，油价有底部支撑 [9] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 油价回顾 - 截至2025年4月4日当周，油价整体下跌，前半周地缘风险推动油价上行，后半周特朗普签署行政令增关税致原油需求走弱风险加剧，油价大幅下跌，布伦特、WTI油价分别为65.58、61.99美元/桶 [1][7] 油价观点 - 美国页岩油长期增产能力有限且有瓶颈，未来将补充战略原油储备，商业原油库存放量有限，2025年美国或收紧对伊朗制裁；OPEC+减产联盟减产控价能力强，减产延长且重申稳定市场承诺，沙特阿美不再扩大产能 [8] 石油石化板块表现 石油石化板块表现 - 截至2025年4月3日当周，沪深300下跌1.37%至3861.50点，石油石化板块下跌0.19% [10] 细分行业表现 - 截至2025年4月3日当周，油气开采板块上涨0.19%，炼化与贸易板块下跌0.49%，油服工程板块下跌0.55%；自2022年以来，油气开采板块涨幅180.95%，炼化及贸易板块涨幅23.27%，油服工程板块上涨4.04% [12] 上游板块公司股价表现 - 截至2025年4月3日当周，上游板块股价表现较好的有仁智股份（+10.48%）、ST新潮（+9.87%）、联合能源集团H（+4.82%） [14] 原油价格 不同原油品种价格变化 - 截至2025年4月4日当周，布伦特原油期货结算价为65.58美元/桶，较上周下降7.18美元/桶（-9.87%）；WTI原油期货结算价为61.99美元/桶，较上周下降7.37美元/桶（-10.63%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.89美元/桶，较上周下降5.47美元/桶（-7.89%） [18][22] 原油价差 - 截至2025年4月4日当周，布伦特-WTI期货价差为3.59美元/桶，较上周扩大0.19美元/桶；布伦特现货-期货价差为2.59美元/桶，较上周扩大0.71美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为0.09美元/桶，较上周收窄7.18美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为-3.5美元/桶，较上周收窄7.37美元/桶；布伦特-俄罗斯ESPO价差为1.69美元/桶，较上周收窄4.28美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为-1.9美元/桶，较上周收窄4.47美元/桶 [22] 相关指数 - 截至2025年4月4日，美元指数为102.92，较上周下跌1.07%；LME铜现货结算价为8830.50美元/吨，较上周下跌9.85% [22] 海上钻井服务 - 截至2025年3月31日当周，全球海上自升式钻井平台数量为376座，较上周减少2座，其中北美、非洲各减少1座；全球海上浮式钻井平台数量为141座，较上周增加1座，其中非洲增加1座 [25] 原油板块 原油供给 - 截至2025年3月28日当周，美国原油产量为1358.0万桶/天，较上周增加0.6万桶/天；截至2025年4月4日当周，美国活跃钻机数量为489台，较上周增加5台；截至2025年3月28日当周，美国压裂车队数量为209部，较上周减少6部 [39] 原油需求 - 截至2025年3月28日当周，美国炼厂原油加工量为1555.8万桶/天，较上周减少19.2万桶/天，美国炼厂开工率为86.00%，较上周下降1.0pct；截至2025年4月3日，主营炼厂开工率为75.56%，较上周上升1.84pct；截至2025年4月2日，山东地炼开工率为54.58%，较上周下降0.24pct [51] 原油进出口 - 截至2025年3月28日当周，美国原油进口量为646.6万桶/天，较上周增加27.1万桶/天（+4.37%），美国原油出口量为388.1万桶/天，较上周减少72.8万桶/天（-15.80%），净进口量为258.5万桶/天，较上周增加99.9万桶/天（+62.99%） [48] 原油库存 - 截至2025年3月28日当周，美国原油总库存为8.36亿桶，较上周增加645.0万桶（+0.78%）；战略原油库存为3.96亿桶，较上周增加28.5万桶（+0.07%）；商业原油库存为4.4亿桶，较上周增加616.5万桶（+1.42%）；库欣地区原油库存为2507.8万桶，较上周增加237.3万桶（+10.45%）；截至2025年4月4日当周，全球原油水上库存为11.65亿桶，较上周-1752.6万桶（-1.50%），其中浮仓库存为5191.3万桶，较上周-652.6万桶（-12.57%），在途库存为11.13亿桶，较上周-1100万桶（-0.99%） [60][76] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年4月4日当周，北美市场美国柴油、汽油、航煤周均价分别为94.65（-0.77）、94.21（+0.97）、89.67（+1.34）美元/桶，与原油差价分别为21.88（-0.19）、21.44（+1.56）、16.90（+1.92）美元/桶；欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价分别为93.04（+1.29）、101.47（+3.95）、100.99（+2.66）美元/桶，与原油差价分别为20.27（+1.87）、28.70（+4.53）、28.22（+3.24）美元/桶；东南亚市场新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为89.13（+1.78）、83.78（+2.16）、87.77（+1.03）美元/桶，与原油差价分别为14.25（+0.25）、9.06（+0.79）、12.96（-0.43）美元/桶 [81][85][87] 成品油供给 - 截至2025年3月28日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为928.4、467.7、174.3万桶/天，较上周分别+6.2（+0.67%）、+16.4（+3.63%）、+1.3（+0.75%）万桶/天 [93] 成品油需求 - 截至2025年3月28日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为849.5、367.9、170.1万桶/天，较上周分别-14.8（-1.71%）、+4.3（+1.18%）、+28.7（+20.30%）万桶/天；截至2025年4月3日，美国周内机场旅客安检数为1729.57万人次，较上周减少62.16万人次（-3.47%） [107] 成品油进出口 - 截至2025年3月28日当周，美国车用汽油进口量为7.5万桶/天，较上周减少6.8万桶/天（-47.55%），出口量为85.3万桶/天，较上周增加18.8万桶/天（+28.27%），净出口量为77.8万桶/天，较上周增加25.6万桶/天（+49.04%）；柴油进口量为14.9万桶/天，较上周增加2.9万桶/天（+24.17%），出口量为110.9万桶/天，较上周增加5.2万桶/天（+4.92%），净出口量为96.0万桶/天，较上周增加2.3万桶/天（+2.45%）；航空煤油进口量为12.2万桶/天，较上周增加3.1万桶/天（+34.07%），出口量为37.1万桶/天，较上周增加12.7万桶/天（+52.05%），净出口量为24.9万桶/天，较上周增加9.6万桶/天（+62.75%） [117] 成品油库存 - 截至2025年3月28日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23757.7、1478.1、11462.6、4286.1万桶，较上周分别-155.1（-0.65%）、+8.1（+0.55%）、+26.4（+0.23%）、-145.2（-3.28%）万桶；截止至2025年4月2日，新加坡汽油、柴油库存分别为1453、1214万桶，较上周分别-31.0（-2.09%）、-104.0（-7.89%）万桶 [125] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年4月4日，周内布伦特原油期货成交量为269.88万手，较上周增加138.01万手（+104.65%）；截止至2025年4月1日，周内WTI原油期货多头总持仓量为183.65万张，较上周增加5.25万张（+2.94%）；非商业净多头持仓16.77万张，较上周减少1.29万张（-7.13%） [137]