报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 报告核心观点 - 电力板块在经历多轮供需矛盾后有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价趋势稳中小幅上涨，市场化改革持续推进 [3][83] - 天然气板块随着上游气价回落和消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商利润空间有望增厚 [3][84] 本周市场表现 - 截至4月3日收盘，公用事业板块上涨2.5%，表现优于大盘（沪深300下跌1.4%），在行业中涨幅排名第一 [3][11] - 电力板块上涨2.81%，燃气板块下跌0.04%；子行业中火力发电上涨3.61%，水力发电上涨2.92%，风力发电上涨3.49% [3][13] - 电力板块涨幅前三公司为江苏新能(31.65%)、浙江新能(12.58%)、龙源电力(10.89%)；燃气板块涨幅前三为陕天然气(4.69%)、蓝天燃气(2.51%)、成都燃气(2.33%) [3][16] 电力行业数据跟踪 - 动力煤价格周环比持平，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价为667元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价周环比下跌25.50元/吨至759.37元/吨，澳洲煤(Q5500)周环比上涨2.14元/吨至750.16元/吨 [3][21][23] - 秦皇岛港煤炭库存周环比下降30万吨至670万吨；内陆17省电厂日耗周环比上升23.57%至349.2万吨，可用天数下降5.5天至21.9天；沿海8省电厂日耗周环比上升3.22%至185.7万吨 [3][28][30] - 三峡出库流量周环比下降10.10%至9350立方米/秒，但同比上升38.72% [3][46] - 广东电力日前现货周度均价周环比上升12.23%至347.50元/MWh；山西电力日前现货周度均价周环比下降28.79%至335.65元/MWh；山东电力日前现货周度均价周环比下降17.08%至244.85元/MWh [3][47][56][57] 天然气行业数据跟踪 - 国产LNG价格周环比上涨1.21%至4601元/吨，同比上升13.86%；国际三大市场天然气价格周环比下降，欧洲TTF现货价格周环比下降2.2%至13.12美元/百万英热 [3][53][58] - 欧盟第12周天然气供应量57.4亿方，周环比下降0.9%，其中LNG供应量占45.7%；天然气消费量74.7亿方，周环比上升1.8%，同比上升13.0% [3][63][72] - 2025年1-2月国内天然气表观消费量699.40亿方，同比下降3.5%；2月国内天然气产量433.00亿方，同比上升3.9%；LNG进口量454.00万吨，同比下降23.7% [3][74][75] 本周行业重点新闻 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出深化电价市场化改革，推动电能量、容量和辅助服务价格由市场形成 [3][78] - 2025年1-2月全国天然气表观消费量699.4亿立方米，同比下降3.4% [3][79] 投资建议 - 电力板块建议关注全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际）、电力供应偏紧区域龙头（皖能电力、浙能电力、粤电力A等）、水电运营商及煤电设备制造商 [3][83] - 天然气板块建议关注新奥股份、广汇能源等拥有低成本气源和接收站资产的标的 [3][84]