报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][7][74] 报告的核心观点 - 动力煤港口库存去化价格企稳，炼焦煤和焦炭供需改善，煤炭行业供应约束逻辑不变，头部企业有“五高”特征，建议把握低位煤炭板块价值属性 [4][5][7][74] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格方面，港口平仓价环比持平，山西、内蒙古坑口价上涨，陕西坑口价下降，国际 6000 大卡和 5500 大卡动力煤价格环比下降 [14][17] - 供需方面，三西地区产能利用率和产量环比下降，沿海与内陆电厂日耗上升，全国水泥和甲醇开工率上升，北方和南方港口库存环比下降，沿海八省电厂库存上升、可用天数下降，内地 17 省电厂库存和可用天数均下降 [21][23][26][29][33] - 水电方面，三峡水库站水位和出库流量环比下降 [37] 炼焦煤 - 价格方面，港口焦煤价格环比持平，国际炼焦煤价格环比上涨 [40] - 运输及库存方面，甘其毛都口岸平均通关量环比下降，炼焦煤生产企业和北方港口库存环比下降，独立焦化厂炼焦煤库存环比上升 [45][48] 焦炭 - 价格方面，国内焦炭价格环比持平，螺纹钢价格环比下降，行业盈利环比下降 [52][54] - 生产及库存情况方面，焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量环比上升，钢材库存指数环比下降，焦化企业焦炭库存环比下降，钢厂焦炭库存量环比上升 [57][63][64] 无烟煤 - 价格环比持平，产地开工率保持高位，需求端煤化工成交集中于性价比高矿井，春耕农需增加使尿素价格环比上涨 [68] 本周重点关注个股及逻辑 - 动力煤关注中国神华、陕西煤业等，炼焦煤和焦炭关注淮北矿业、平煤股份等，煤炭+电解铝关注神火股份，无烟煤关注华阳股份、兰花科创 [74][75] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司 | 股票代码 | 2025/4/3 股价 | 2023A EPS | 2024A/E EPS | 2025E EPS | 2023A PE | 2024A/E PE | 2025E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中国神华 | 601088.SH | 38.96 | 3.00 | 2.95 | 2.75 | 13.0 | 13.2 | 14.2 | 买入 | | 陕西煤业 | 601225.SH | 20.06 | 2.19 | 2.18 | 2.34 | 9.2 | 9.2 | 8.6 | 买入 | | 兖矿能源 | 600188.SH | 13.21 | 2.74 | 1.44 | 1.11 | 4.8 | 9.2 | 11.9 | 买入 | | 中煤能源 | 601898.SH | 10.40 | 1.47 | 1.46 | 1.22 | 7.1 | 7.1 | 8.5 | 买入 | | 山煤国际 | 600546.SH | 10.89 | 2.15 | 1.52 | 1.78 | 5.1 | 7.2 | 6.1 | 买入 | | 广汇能源 | 600256.SH | 6.06 | 0.80 | 0.52 | 0.70 | 7.6 | 11.7 | 8.7 | 买入 | | 潞安环能 | 601699.SH | 12.27 | 2.65 | 1.39 | 1.61 | 4.6 | 8.8 | 7.6 | 买入 | | 山西焦煤 | 000983.SZ | 7.04 | 1.23 | 0.68 | 0.77 | 5.7 | 10.4 | 9.1 | 买入 | | 华阳股份 | 600348.SH | 6.89 | 1.44 | 0.66 | 0.76 | 4.8 | 10.5 | 9.1 | 买入 | | 神火股份 | 000933.SZ | 18.35 | 2.65 | 1.91 | 2.62 | 6.9 | 9.6 | 7.0 | 买入 | | 淮北矿业 | 600985.SH | 13.26 | 2.51 | 1.80 | 1.36 | 5.3 | 7.4 | 9.8 | 买入 | | 平煤股份 | 601666.SH | 8.73 | 1.73 | 0.95 | 1.26 | 5.0 | 9.2 | 6.9 | 买入 | | 兰花科创 | 600123.SH | 7.69 | 1.41 | 0.92 | 1.04 | 5.4 | 8.4 | 7.4 | 买入 | | 新集能源 | 601918.SH | 6.86 | 0.81 | 0.92 | 0.92 | 8.4 | 7.4 | 7.5 | 买入 | | 晋控煤业 | 601001.SH | 12.10 | 1.97 | 1.73 | 1.89 | 6.1 | 7.0 | 6.4 | 买入 | | 甘肃能化 | 000552.SZ | 2.55 | 0.37 | 0.34 | 0.40 | 6.9 | 7.6 | 6.4 | 买入 | | 电投能源 | 002128.SZ | 19.23 | 2.11 | 2.45 | 2.61 | 9.1 | 7.9 | 7.4 | 买入 | [8][76]