量化模型与构建方式 1. 模型名称：主力资金因子模型 - 模型构建思路：通过监测主力资金流向识别市场热点行业，作为行业轮动的参考指标[13] - 模型具体构建过程： 1. 计算主力资金近1周/1个月净流入额 2. 对中信一级行业（除综合金融）分组，按资金流方向排序 3. 多头组选择资金流入前4行业（如计算机、传媒、电子、通信），空头组选择后4行业（如汽车、食品饮料）[13][15] - 模型评价：缩量市场中表现不稳定，需结合大盘放量信号确认有效性[13] 2. 模型名称：长端景气预期模型 - 模型构建思路：以分析师预期ROE/EPS等指标的长期差分和环比变化捕捉行业景气度[17] - 模型具体构建过程： 1. 计算长期预期ROE均值差分因子：$\Delta ROE_{long} = ROE_{t12} - ROE_{t0}$ 2. 计算长期预期EPS调升比例同比因子：$EPS_{growth} = \frac{EPS_{t12} - EPS_{t0}}{EPS_{t0}}$ 3. 对行业分组后选择多头（非银、石油石化等）[17][19] - 模型评价：因子有效性处于复苏早期，需结合短期信号验证[17] 3. 模型名称：财报质量因子模型 - 模型构建思路：通过财务安全性和盈利质量指标筛选防御性行业[12] - 模型具体构建过程： 1. 构建质量安全细分因子： - 资产负债率：$\frac{总负债}{总资产}$ - 速动比率：$\frac{流动资产-存货}{流动负债}$ 2. 构建质量盈利细分因子： - 净资产收益率：$ROE = \frac{净利润}{净资产}$ - 总资产毛利率：$\frac{毛利}{总资产}$ 3. 采用市值加权法聚合因子[12][32] - 模型评价：一季度财报季表现突出，龙头股效应显著[12] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：波动率因子 - 因子构建思路：衡量股票过去12个月价格波动率作为风险代理变量[37] - 因子具体构建过程： $\sigma_{12m} = \sqrt{\frac{1}{n}\sum_{i=1}^{n}(r_i - \bar{r})^2}$ 其中$r_i$为月度收益率，$n=12$[37] 2. 因子名称：成长因子组 - 因子构建思路：通过16个细分指标多维度刻画成长性[40] - 因子具体构建过程： - 归母净利润单季度同比：$\frac{NI_{q} - NI_{q-4}}{NI_{q-4}}$ - 营收TTM环比：$\frac{Revenue_{TTM} - Revenue_{TTM-1}}{Revenue_{TTM-1}}$ - ROE_TTM同比：$\frac{ROE_{t} - ROE_{t-4}}{ROE_{t-4}}$[40][42] 3. 因子名称：价值因子组 - 因子构建思路：结合股息率、市盈率等传统价值指标[55] - 因子具体构建过程： - 股息率TTM：$\frac{DPS}{Price}$ - 市盈率PE：$\frac{Price}{EPS}$[55][56] --- 模型回测效果 1. 主力资金因子模型： - 近一周多空收益率：-4.52%[33] - 近一月多头超额收益：-7.73%[33] 2. 长端景气预期模型： - 近一月多空收益率：5.67%[33] - 年化IR：1.27[28] 3. 质量盈利因子： - 近一周多空收益率：1.52%[33] - 近一月多头超额收益：3.06%[33] --- 因子回测效果 1. 波动率因子： - 近一月多空收益：-14.37%[34] - 年化波动率：17.29%[28] 2. 成长因子（归母净利润单季度同比）： - 近一月多空收益：0.96%[40] 3. 价值因子（股息率TTM）： - 近一月多空收益：10.79%[34]