报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 本周电力板块走势优于大盘，公用事业（电力）板块涨幅在申万 31 个一级板块中排第 1 位，外部关税政策等不确定性因素影响下，防御性板块具备较强的配置性价比，关注电力板块高分红、股息率具备一定性价比且 25Q1 业绩有望维持不错增长的个股 [1][9][22] - 4 月 2 日发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出健全公用事业价格机制，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，全国碳市场碳价站稳 100 元/吨大关，绿证市场进一步成熟 [2][25] - 3 月 31 日发布《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》征求意见稿，明确了核发可交易绿证、不可交易绿证以及不核发绿证的各类情形 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 本周行情回顾 - 行业指数表现：本周电力板块走势优于大盘，公用事业板块收于 2346.99 点，涨幅 2.55%；电力子板块收于 3129.43 点，涨幅 2.81%，高于沪深 300 本周跌幅，近 1 年电力板块表现不及沪深 300 及创业板指数，各电力子板块中，电能综合服务涨幅 3.64%居前 [9][12][16] - 个股表现：本周电力板块涨幅前五的个股依次为立新能源、湖南发展、江苏新能、美能能源、龙源电力；跌幅前五的个股依次为 ST 旭蓝、新疆浩源、广西能源、九洲集团、首华燃气 [19] - 投资建议：关注电力板块高分红、股息率具备一定性价比且 25Q1 业绩有望维持不错增长的个股，看好风电、火电、水电、核电等不同类型标的，继续关注行业公司重组并购方向及垃圾焚烧发电企业多元化布局 [22][23] 本周专题 - 完善水电气价格机制，公用事业属性有望加强：4 月 2 日发布《关于完善价格治理机制的意见》，提出健全公用事业价格机制，优化居民阶梯水价、电价、气价制度，明确了各细分板块的改革方向和行业动态，介绍了电力市场和天然气市场的价格传导模式 [25][26][27] - 绿证核发细则公布，明确不核发绿证范围：3 月 31 日发布《可再生能源绿色电力证书核发实施细则（试行）》征求意见稿，适用于可再生能源发电项目电量对应绿证的核发及管理，明确了核发可交易绿证、不可交易绿证以及不核发绿证的各类情形 [28][29] 行业数据跟踪 - 煤炭价格跟踪：4 月 2 日，环渤海动力煤综合平均价格为 685.00 元/吨，周环比涨跌幅 0.00%；4 月 3 日，长江口动力煤价格指数（5000K）为 632.00 元/吨，周环比涨跌幅为 0.00%；煤炭沿海运费秦皇岛 - 广州的价格为 43.30 元/吨，周环比跌幅 8.07%；3 月 28 日，沿海电煤离岸价格指数（5500K）为 686.00 元/吨，周环比跌幅为 0.44% [30] - 石油价格跟踪：4 月 4 日，国内柴油现货价格 6876.67 元/吨，周环比上涨 0.57%；国内 WTI 原油、Brent 原油现货价格分别为 71.71、74.95 美元/桶，周环比分别上涨 2.56%、2.20% [32][33] - 天然气价格跟踪：4 月 3 日，国内 LNG 出厂价格指数为 4601 元/吨，周环比涨幅为 1.21%；4 月 4 日，中国 LNG 到岸价 12.24 美元/百万英热，周环比下跌 4.54% [35] - 光伏行业价格跟踪：4 月 2 日，多晶硅致密料均价 40 元/kg，周环比涨跌幅为 0.00%；182mm/23.1% + 尺寸的单晶 PERC 电池片的均价为 0.31 元/W，周环比涨跌幅为 0.00%；单晶 PERC 组件 182mm 均价为 0.65 元/W，周环比涨跌幅均为 0.00%；单晶硅片 182mm/150um 均价为 1.15 元/片，周环比涨跌幅为 0.00% [37] - 长江三峡水情：4 月 3 日，长江三峡入库流量、出库流量分别为 6100 立方米/秒、9350 立方米/秒，出库流量的周环比变化为 -10.10%；4 月 5 日，长江三峡库水位为 161.57 米，周环比下跌 1.13% [46] - 风电行业价格跟踪：4 月 3 日，聚氯乙烯现货价 4898 元/吨，周环比跌幅为 0.65%；4 月 4 日，中厚板参考价 3402.00 元/吨，周环比跌幅 1.16%；螺纹钢现货价 3206.67 元/吨，周环比跌幅 0.03% [51] - 电力市场：3 月 31 日，广东省燃煤、燃气日前现货成交电均价分别为 339.31、364.47 厘/千瓦时，周环比变化分别为下跌 4.33%、下跌 5.72% [53] - 碳市场：4 月 3 日，全国碳市场碳排放配额成交量为 273,489.00 吨，周环比跌幅 8.98%；全国碳市场碳排放配额开盘价、收盘价分别为 85.40、85.40 元/吨，周环比跌幅分别为 0.84%、0.85% [54] 行业动态跟踪 电力公用行业重点事件 - 3 月 31 日，陕西省公布 2025 年第一批工业领域碳达峰试点优秀案例，涉及绿色低碳技术、工业绿色微电网、“零碳或近零碳”工厂等方面 [59] - 4 月 1 日，湖南省调整天然气价格管理权限，天然气上下游价格联动由市州、县价格主管部门执行 [59] - 3 月 31 日，浙江省杭州市富阳区发布申报 2025 年度光伏发电项目补贴清单的通知 [59] - 4 月 2 日，广东电力交易中心发布广东电力市场配套实施细则（2025 年修订），明确售电公司注册基本条件和售电业务限制 [59] - 3 月 31 日，四川省甘孜州公开征求《甘孜州氢能全产业链发展实施方案（2025 - 2028 年）》意见建议 [59] - 4 月 2 日，国家发展改革委公开征求《绿色低碳先进技术示范项目清单（第二批）》意见，涉及多个源网荷储一体化及虚拟电厂示范项目 [59] - 4 月 1 日，国家能源局云南监管办公室开展用户受电工程“三指定”行为检查工作 [59] - 4 月 2 日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，提出健全能源价格政策，完善碳定价机制和绿证交易体系等 [59][60] 上市公司重要公告 - 4 月 2 日，节能风电发布可转债转股结果暨股份变动公告，截至 2025 年 3 月 31 日，累计已有部分“节能转债”转为公司 A 股普通股 [60] - 4 月 2 日，湖南发展复牌涨停，计划收购四家水电公司部分股权并同步定增配套募资，强化清洁能源布局 [60] - 4 月 3 日，中国核电发布第一季度公告，2025 年一季度发电量和上网电量同比增长，核电和新能源装机容量可观 [60]