贸易摩擦情况 - 4月3日特朗普宣布对全球额外加10%基准关税，4月9日生效对等关税，对中国额外加征34%税率，今年累计加征54%[3] - 4月4日我国对美采取反制措施，对美进口商品加征34%关税，实施多项出口管制等[3] 对我国影响 - 2024年底我国从美进口总额1652亿美元，占进口总额6.4%，加征关税对进口影响可控[3] - 对美加征关税或影响农产品、航空航天器等进口，短期扰动农产品价格，中长期对通胀影响不大[3][4] - 反制后将加速国产替代，汽车厂商获市场空间，半导体等领域有望突破[4] 财政增收 - 按2024年进口额算，反制关税理论增收4000亿，占2025年预算收入1.8%，相当于赤字率上调0.3个点[7] - 上轮贸易战后我国对其他国家进口关税降低，关税总收入未明显增加[7] 市场表现 - 中方反制后全球股市暴跌，标普500指数两日累计跌超10%，道指和纳指分别跌9.3%和11.4%[6] - 本轮市场后续或不重演2020年3月情形，短期情绪释放后进入基本面验证阶段[8] 投资建议 - 权益市场规避海外营收占比高的家电、电子、汽车行业，关注地产、消费等行业[9] - 债券市场避险情绪和宽松预期或推动利率挑战前低，关注货币政策和资金面态度[11][12] - 人民币汇率摆脱低波动，关注中间价指引[11][12]