报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数下跌0.96%，跑赢大盘0.41pct；造纸子板块下跌0.53%，跑赢大盘0.84pct [2][13] - 本周沪深300指数下跌1.37%，轻工制造(申万)指数在28个申万一级行业中位列第17位；二级行业中，造纸子板块表现较好 [2][13] - 本周轻工四大子板块按跌幅由小到大分别为造纸、包装印刷、家具以及文娱用品板块 [2][13] 各目录总结 行情回顾（2025/03/31 - 2025/04/06） - 本周轻工制造行业指数和造纸子板块虽下跌，但均跑赢大盘，轻工制造行业指数在申万一级行业中排名第17位 [2][13] - 轻工四大子板块跌幅情况为造纸（-0.53%）、包装印刷（-0.87%）、家具（-0.96%）、文娱用品（-1.90%） [2][13] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）下跌1元/吨，美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳 [9][23] - 本周智利阔叶木浆外盘报价上涨20美元/吨、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格下跌6元/吨、针叶木浆现货价格上涨1元/吨 [9][24] - 2025年3月下旬中国两大港口木浆库存合计179万吨，环比下降10.9% [9][24] - 本周动力煤价格小幅下跌，溶解浆价格维稳 [25] 成品纸 - 本周双胶纸价格下跌6元/吨，铜版纸价格持平，白卡纸价格下跌13元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳、低档箱板纸出厂均价下跌25元/吨 [9][39] 盈利水平 - 本周成品纸盈利水平下降，双胶纸盈利水平较上周下降14 - 40元/吨，铜版纸下降8 - 26元/吨，白卡纸下降16 - 116元/吨，废纸系纸品下降3 - 26元/吨 [9][48] 2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长3.9% - 机制纸及纸板2025年1 - 2月累计产量2393万吨，同比增长6.7% [9][57] - 经剔除价格因素影响，2025年2月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长8.9%，环比增长3.9% [9][57] - 纸及纸板2025年1 - 2月累计进口量同比下降4.9%，出口量累计同比增加14.5% [9][57] 投资建议与投资标的 - 成本支撑下文化纸、白卡纸有望延续价格修复态势，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [4] - 特种纸企业在浆价上行之后半年内通常盈利扩张，推荐仙鹤股份(603733，买入)、华旺科技(605377，买入)、五洲特纸(605007，增持) [4] - 2025年废纸系纸种行业新增供给增速放缓，供需有望改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]