量化模型与构建方式 1. 模型名称：择时雷达六面图 - 模型构建思路：基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，综合生成[-1,1]区间的择时分数，划分为"估值性价比"、"宏观基本面"、"资金&趋势"、"拥挤度&反转"四大类[1][6] - 模型具体构建过程： 1. 流动性维度：货币方向因子（货币政策工具利率与短端市场利率的90天平均变化方向）、货币强度因子（DR007/7年逆回购利率偏离度）、信用方向因子（中长期贷款同比变化）、信用强度因子（新增人民币贷款超预期幅度）[10][13][14][17] 2. 经济面维度：增长方向因子（PMI同比变化）、增长强度因子（PMI超预期幅度）、通胀方向因子（CPI与PPI加权同比变化）、通胀强度因子（CPI/PPI超预期幅度）[19][21][25][26] 3. 估值面维度：席勒ERP（6年通胀调整盈利PE的倒数减国债收益率）、PB（市净率zscore）、AIAE（全市场权益配置比例zscore）[30][32][36] 4. 资金面维度：内资指标（两融增量、成交额趋势）、外资指标（中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数）[40][43][47][49] 5. 技术面维度：价格趋势（均线距离ma120/ma240-1）、新高新低数（成分股一年新高/低数）[52][55] 6. 拥挤度维度：期权隐含升贴水、VIX、SKEW、可转债定价偏离度[58][59][63][66] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：货币方向因子 - 因子构建思路：判断货币政策宽松/收紧方向[10] - 因子具体构建过程：计算央行货币政策工具利率与短端市场利率的90天平均变化方向，>0为宽松（分数1），<0为收紧（分数-1）[10] 2. 因子名称：货币强度因子 - 因子构建过程： $偏离度 = \frac{DR007}{7年逆回购利率} - 1$ 平滑后zscore，<-1.5倍标准差为宽松（分数1），>1.5倍标准差为收紧（分数-1）[13] 3. 因子名称：席勒ERP - 因子构建过程： $席勒PE = \frac{股价}{6年通胀调整平均盈利}$ $席勒ERP = \frac{1}{席勒PE} - 10年期国债收益率$ 计算3年zscore并截尾至±1[30] 4. 因子名称：可转债定价偏离度 - 因子构建过程： $定价偏离度 = \frac{转债价格}{模型定价} - 1$ 计算3年zscore并取负值[66] 模型回测效果 1. 择时雷达六面图： - 综合打分：-0.01（中性）[8] - 流动性得分：-0.75（显著看空）[8] - 估值面得分：0.17（中性偏多）[8] - 拥挤度得分：0.18（中性偏低）[8] 因子回测效果 1. 货币方向因子：当前分数-1（看空）[10] 2. 席勒ERP：当前分数0.66（看多）[34] 3. 价格趋势因子：当前分数1（看多）[54] 4. 期权隐含升贴水：当前分数1（看多）[58]