核心观点 - 近一周海外市场指数整体下跌，特朗普对等关税施压，美欧日等国主要市场指数下跌幅度大、估值承压，A股核心宽基估值整体收缩，一级行业股价和估值涨跌互现，低协方差稳定红利行业凸显估值性价比，新兴产业相关方向估值涨跌互现 [2] 全球估值跟踪对比 - 近一周海外市场指数整体下跌，美欧日等国主要市场指数下跌幅度大，特朗普对等关税施压后欧美股市连续两日快速下跌、估值砸坑，美股各宽基指数PE较上周收缩2x以上，纳斯达克指数、纳斯达克100收缩幅度较大 [7][8] - 分位数方面，除德国DAX估值1年分位数位于50%以上，美欧日多数市场指数1年分位数大幅收缩至20%以下，富时新加坡海峡指数PE、PB、PS分位数分化较大，美股科技股价回落至2024年4 - 5月水平，估值为滚动一年最低 [8] - 从PE来看，本周多数市场指数PE收缩，标普500 PE跌破2010年以来75%分位数，日经225指数PE位于25%分位数水平以下 [11] - 从PB来看，标普500指数、印度SENSEX30指数高于2010年以来75%分位数，日经225指数PB本周明显收缩，沪深300指数PB当前静态PB低于2010年以来25%分位数 [12] - PS方面，标普500指数当前PS高于2010年来75%分位数水平，恒生指数当前PS逐渐接近于2010年以来中位数 [15] A股宽基估值跟踪 - 近一周A股核心宽基估值继续收缩，规模上国证2000、中证1000的PE、PB、PS和PCF收缩幅度相对较大，风格上价值整体优于成长，国证成长、小盘指数、大盘成长估值收缩较大，大盘价值估值有所扩张 [22] - 截至4月4日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平较上周有所收缩，PE、PB、PS多数高于50%分位数，PCF位于近三年80% - 90%分位数，大盘成长中短期分位数水平占优，三年分位数视角PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，五年分位数视角小盘成长估值分位数水平较高 [24] - 从PE来看，近一周国内指数PE多数收缩，均位于2010以来75%分位数水平以下，中证500、小盘指数、国证价值PE位于均值水平以下 [25] - 从绝对值看成长风格整体PB高于价值风格，大盘成长、国证成长PB较高，从分位数看除中证500、国证成长、小盘指数外，多数指数的PB位于25%分位数水平以下 [31] - 小盘指数、国证成长、中证500的PS均位于2010年来中枢水平以下，成长风格PS高于价值，分位数视角下中盘成长当前PS具有一定向上空间 [32] - 国内指数近一周PCF涨跌互现，小盘成长收缩幅度最大，中盘价值PCF有所扩张，除中证500外，其余指数静态PCF位于2010年以来25%分位数以上 [38] A股行业&赛道估值跟踪 - 本周一级行业股价涨跌互现，中游材料&制造、TMT行业下跌幅度较大，汽车行业跌幅最大，估值方面一级行业估值涨跌不一，支持服务中的综合行业估值收缩幅度最大，社会服务行业受年报披露影响PE被动扩张19.47x [40] - 综合看PE、PB、PS、PCF分位数，农林牧渔三年和五年分位数四项均值较低，下游必选板块估值一年分位水平整体优于可选板块，上游资源PB三年和五年分位数水平均低于PE，TMT相关行业估值分位数虽有所收缩但仍处于历史高位，以公用事业为代表的低协方差稳定红利行业估值性价比占优 [42] - PE方面，长期分位数排名前5的行业分别为房地产、计算机、钢铁、汽车、建筑材料，钢铁和建筑材料排名上升；PB方面，排名前5的行业分别为汽车、通信、电子、机械设备、计算机，排名和结构无明显变化 [46] - PS方面，排名前5的行业分别为通信、基础化工、国防军工、银行、汽车，通信和银行排名上升；PCF方面，排名前5的行业分别为建筑装饰、基础化工、钢铁、国防军工、银行，建筑装饰和银行排名有所上升 [49] - 新兴产业各板块股价多数下跌，汽车电子跌幅相对较大，估值方面新兴产业估值涨跌不一，光伏本周估值回调幅度较大，云计算估值扩张幅度较大，热门概念中农业指数估值被动扩张幅度较大 [50] A股估值性价比跟踪 - 报告展示了全A、沪深300近10年PB - ROE轨迹 [52] - 报告展示了一级行业PEG情况汇总，PE取静态TTM，基于一致预测净利润测算两年复合CAGR，数据截至2025.4.4 [55] - 报告展示了二级行业PEG情况汇总，PE取静态TTM，基于一致预测净利润测算两年复合CAGR，数据截至2025.4.4 [58]