报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 美国宣布对中国输出商品征收“对等关税”，中国对美进口商品加征34%关税，此次贸易纠纷是美国单方面割裂全世界的行为，应坚定信心增大自主可控配置敞口，关税政策有望加速半导体国产替代 [1] - 推荐与美企对位较多、国产化率低的环节，包括模拟芯片、国产算力、半导体设备 [1][3] 各环节总结 模拟芯片 - 2023年中国模拟芯片市场规模约2304亿元，预计自给率不到15%，汽车、高端工业等市场国产化率更低 [2] - 近2年中国模拟企业受美国TI等大厂竞争加剧，影响利润率，1月16日商务部已启动对美出口成熟制程芯片反倾销反补贴调查 [2] - 建议关注汽车、工业等下游占比较高且受TI竞争压力大的标的，如思瑞浦、纳芯微、圣邦股份等 [2] 半导体设备 - 2024年中国大陆半导体设备进口总额471亿美元，从美国进口45亿美元，对美关税反制将加速国产半导体设备去美化替代 [2] - 建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司、中科飞测等 [2] 国产算力 - 制造方面，中芯国际是国产算力重要选择，类似台积电之于全球AI产业 [3] - ASIC产业正处朝阳，建议关注芯原股份、翱捷科技 [3] - 对美关税反制将加速国产CPU去美化替代，建议关注海光信息、寒武纪、龙芯中科等 [3] 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元） | | | PE（倍） | | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | | | 688981 | 中芯国际 | 88.09 | 0.49 | 0.66 | 0.86 | 180 | 133 | 102 | 推荐 | | 688521 | 芯原股份 | 98.02 | -0.75 | 0.00 | 0.35 | / | / | 280 | 推荐 | | 688536 | 思瑞浦 | 126.30 | -0.40 | 1.32 | 3.12 | / | 96 | 40 | 推荐 | | 688052 | 纳芯微 | 154.85 | -1.71 | 0.15 | 1.86 | / | 1032 | 83 | 推荐 | | 002371 | 北方华创 | 439.98 | 10.44 | 14.93 | 19.14 | 42 | 29 | 23 | 推荐 | | 688072 | 拓荆科技 | 163.58 | 2.46 | 4.09 | 5.72 | 67 | 40 | 29 | 推荐 | | 688041 | 海光信息 | 142.02 | 0.83 | 1.11 | 1.47 | 180 | 128 | 97 | 推荐 | 注：股价为2025年04月03日收盘价；中芯国际、海光信息2024年年报已发布，采用2024年实际数据 [4]