报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周医药板块表现优异，关税扰动下优势突出，建议积极加配；创新药不受关税影响，医药内需方向不受关税影响且处于底部区间，药品豁免“对等关税”缩窄影响范围，将催化资金涌入医药板块 [6][11] - 继续把握创新成长主线及一季报业绩催化，创新药有科技属性和政策支持，CRO&CDMO等细分行业有望双重修复，AI医药/医疗产业浪潮刚启动 [7][12] - 药品等医药产品豁免加征关税，建议关注相关催化，不同医药产品豁免情况不同 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 主板及科创板申报情况 - 当前申报企业共13家（不含终止），其中提交注册4家，注册生效2家，已问询7家 [16] 一周行情动态 - 2025年初到目前医药板块收益率+4.8%，同期沪深300收益率 -1.9%，跑赢6.6%；本周沪深300下跌1.4%，医药生物上涨1.2%，处于31个一级子行业第3位；本周化学制药、中药、医药商业、生物制品板块分别上涨3.45%、1.53%、1.48%、1.37%，医疗器械、医疗服务板块分别下降0.21%、2.12% [6][11][18] 板块估值 - 以2025年盈利预测估值计算，医药板块估值23.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率约17.0倍PE，溢价率为35.29%；以TTM估值法计算，医药板块估值27.2倍PE，低于历史平均水平（35.1倍PE），溢价率为29.9% [8][20] 个股表现 - 本周涨幅榜：多瑞医药、欧康医药、伟思医疗、哈三联、润都股份等；本周跌幅榜：东方生物、东方海洋、能特科技、双成药业、百普赛斯等 [26] 本周中泰医药报告 - 公司深度：和黄医药公司深度报告:小分子药物研发领军者,创新驱动全球化 [29] - 行业月报：医药生物行业4月月报:创新药引领行情,关注Q1业绩+政策催化 [29] - 公司点评：凯莱英2024年报点评、心脉医疗2024年报点评、九强生物2024年报点评 [29] 重点推荐组合个股表现 - 中泰医药重点推荐本月平均上涨0.17%，跑输医药行业2.25%；本周平均下跌0.85%，跑输医药行业2.05% [8][29] 重点公司动态 - 云南白药2024年度报告营收400.33亿元，同比增长2.36%；归母净利润47.49亿元，同比增长16.02%；扣非归母净利润45.23亿元，同比增长20.18% [30] - 恒瑞医药HRS - 9813胶囊注册申请获批，聘任冯佶为总经理（总裁）并任首席运营官，选举戴洪斌为副董事长 [30][31] - 华东医药全资子公司江东公司司美格鲁肽注射液上市申请获受理 [30] - 甘李药业甘精胰岛素注射液注册申请获巴基斯坦药品监督管理局批准 [30] - 康缘药业2024年度报告营收38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润3.92亿元，同比下降15.58%；扣非归母净利润3.63亿元，同比下降27.29% [30] - 京新药业2024年度报告营收41.59亿元，同比增长3.99%；归母净利润7.12亿元，同比增长15.04%；扣非归母净利润6.47亿元，同比增长21.38% [30] - 马应龙2024年度报告营收37.28亿元，同比增长18.85%；归母净利润5.28亿元，同比增长19.14%；扣非归母净利润5.11亿元，同比增长44.98% [31] - 通化东宝全资子公司痛风双靶点抑制剂（THDBH151片）Ⅱa期临床试验完成总结报告，达主要终点目标 [31] - 同仁堂2024年度报告营收185.97亿元，同比增长4.12%；归母净利润15.26亿元，同比下降8.54%；扣非归母净利润14.82亿元，同比下降10.55% [31] - 健友股份产品利拉鲁肽注射液获美国FDA药品注册批件 [31] - 三生国健SSGJ - 627注射液临床试验申请获国家药监局批准 [31] - 美康生物全资子公司盛德生物全自动生化分析仪获《医疗器械注册证》 [31] 重点公司股东大会提示 - 4月3日：恒瑞医药 [32] 维生素价格跟踪 - 本周维生素价格均基本保持稳定 [35]