报告核心观点 报告对多家公司进行分析，涵盖塑料、服装家纺、化学纤维等多个行业，部分公司业绩增长，部分受市场或成本因素影响业绩承压，各公司通过拓展新业务、优化产品工艺、扩产等方式提升竞争力和盈利能力，部分公司被给予相应投资评级 [2][3] 各公司及行业报告总结 福莱新材 - 2024 年营收 25.41 亿元，同比提高 19.23%，归母净利润 1.39 亿元，同比提高 98.42% [4] - 主业营收稳步提升，搬迁收益增厚利润，各主业营收均有增长，电子级功能材料和功能基膜材料表现突出 [5] - 开拓柔性传感器新应用，打造第二成长曲线，与多家公司接触推进定制研发等工作 [6] - 项目建设持续推进，稳固行业优势地位，新项目产能释放将完善产品矩阵 [7][8] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 28.57、32.16、36.32 亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [8] 露露乐蒙 - FY2024Q4 营收 36 亿美元，同比 +13%，按固定汇率同比 +14%，多项指标超预期 [9][10] - FY2024 中国大陆营收同比 +43%，美国市场增长乏力，预计 FY2025 各地区营收有不同增速 [11] - 自营门店稳步扩张，着重布局中国市场，预计 FY2025 净增 40 - 45 家门店 [12][13] - 受宏观经济及关税政策影响，最新财年指引不及预期，下调至“中性”评级 [13][14] 同益中 - 2024 年营收 6.49 亿元，同比增长 1.4%，归母净利润 1.30 亿元，同比减少 15.2% [15] - 2024 年营收同比增长，主要产品产销量创历史新高，期间费用率有变化 [17][19] - 募投项目产能释放，收购超美斯拓展芳纶新赛道，强化防护领域供应能力 [21][22] - 连续三年保持现金分红，注重股东回报，拟派发现金红利 1500 万元 [23] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 10.08、11.26、12.52 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [26] 厦门国贸 - 大宗供应链企业通过三种途径平抑商品时空矛盾并盈利，财务特征为高周转低利润率 [28] - 公司聚焦供应链管理业务主业，布局大健康等新兴赛道，营收和利润增速处于行业中上游 [29] - 成长路径为横纵布局双向成长，海外业务打开空间，预计 2024 - 2026 年业绩有变化 [30][32] - 首次覆盖给予“增持”评级 [32] 霸王茶姬 - 高端定位驱动规模扩张，领跑现制茶饮赛道，2024 年门店和 GMV 表现出色 [33] - 消费升级推动高端化趋势，现制茶饮行业持续扩容，高端品牌市场份额和规模将提升 [34] - 大单品策略叠加高效供应链，构筑差异化竞争壁垒 [35] 爱柯迪 - 2024 年营收 67.46 亿元，同比 +13.24%，归母净利润 9.40 亿元，同比 +2.86% [37] - 2024Q4 毛利率受会计准则调整和铝价上升影响短期承压 [38] - 全球化布局快速推进，前瞻布局人形机器人相关业务 [39] - 预计 2025 - 2027 年主营业务收入分别为 79、94、110 亿元，维持“买入”评级 [40] 龙星科技 - 2024 年营收 43.55 亿元，同比增加 1.95%，归母净利润 1.42 亿元，同比增加 28.70% [41] - 2024 年炭黑价格价差略降，新产能释放带来增量，期间费用有变化 [43][44] - 2024Q4 销售毛利率显著提升，未来盈利能力有望进一步优化 [45] - 新建与收购并行，深耕炭黑积极扩产，产能有望增至 90.5 万吨 [46] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 50.17、64.16、79.41 亿元，维持“买入”评级 [47] 周黑鸭 - 2024 年营收 24.51 亿元，同比 -10.66%，归母净利润 0.98 亿元，同比 -15.03% [49] - 门店提质为先，平均单店收入略降，各类型门店数量有变化 [50] - 真空产品有所进展，特许经营渠道下滑较大，各渠道营收有不同表现 [51] - 费率提升拖累全年盈利能力，成本优化下 H2 净利率回升 [52] - 积极发力商超、海外等新渠道，布局复合调味品赛道，预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [53][54] 利尔化学 - 2024 年营收 73.11 亿元，同比下滑 6.9%，归母净利润 2.15 亿元，同比下滑 64.3% [55] - 2024 年草铵膦价格同比持续下滑，公司业绩承压，各产品板块营收和毛利率有变化 [57] - 老产品工艺优化降本增效，精草铵膦项目全力推进，已在部分国家完成登记 [60] - 重启现金分红，注重股东回报，预计现金分红 160087445.60 元 [61] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 73.49、81.10、87.55 亿元，维持“买入”评级 [61] 恒生电子 - 2024 年营收 65.81 亿元，同比 -9.62%，归母净利润 10.43 亿元，同比 -26.75% [62] - 受下游 IT 投入影响收入承压，但 UF3.0/O45 等核心产品稳步推进 [64] - 三费支出均同比下降，人员结构优化人均创收同比 +9% [66] - AI 中间件平台已在多家客户落地，推出 AI 风控 + AI 投研平台 [67] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 74.42、84.43、96.42 亿元，维持“买入”评级 [67] 固定收益（转债） - 中证转债处于高位，市场整体估值处于股债稳态下的中等偏高水平 [69] - Vega 策略通过识别定价异常的转债获利，中低分位 Vega 组合适应性强 [69][70] - 当前行情下使用中低 Vega 策略选券是不错的打法 [70] 非银行业（女性财富管理） - 我国女性财富管理发展空间广阔，预计 2025 年女性管理财富超 12 万亿美元 [71] - 女性自身对财富管理有充分需求，金融机构可采用多种方式发展该业务 [71][72] 瑞普生物 - 2024 年营收 30.70 亿元，同比 +13.32%，归母净利润 3.01 亿元，同比 -33.70% [73] - 兽用生物制品业务稳步增长，兽用制剂及原料药业务小幅下滑 [74] - 减值及资产处置收益大幅减少拖累全年利润 [74] - 宠物业务收入大幅提升，积极打造第二增长曲线 [75] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 34.32、38.25、42.70 亿元，维持“买入”评级 [75] 中国软件国际 - 2024 年营收 169.51 亿元，同比下降 1%，净利润 5.13 亿元，同比下降 28.1% [76] - 鸿蒙和 Agent 业务快速增长，2024H2 人员规模回升 [77] - 2024 年毛利率短期承压，研发和管理效率持续提升 [78] - 加速推进鸿蒙、昇腾、自主可控 ERP 等新业务，打造第二增长曲线 [79] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 186.36、202.86、220.24 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [81] 贵州茅台 - 2024 年营业总收入 1741.44 亿元，同比 +15.66%，归母净利润 862.28 亿元，同比 +15.38% [82] - 业绩增速稳健，圆满完成年度目标，分产品和渠道营收有不同表现 [83] - 盈利能力整体稳定，现金流表现优秀，合同负债端略承压 [84] - 分红符合规划，长期价值凸显，预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [84][86] 珠海冠宇 - 2024 年营收 115.41 亿元，同比 +0.83%，归母净利润 4.30 亿元，同比 +25.03% [87] - 2024 年 Q4 营收 30.24 亿元，同比 +4.07%，归母净利润 1.62 亿元，同比 +197.47% [87]