报告核心观点 - 美国“对等关税”幅度超预期，加征关税对改善贸易逆差收效甚微，市场短期需防范流动性风险，后续走势取决于关税落地和对冲政策力度，行业配置建议重视恒生互联网；量化择时显示市场缩量或迎反弹，建议分批加仓；多个行业和公司有不同发展态势和投资机会[2][21][23][26] 宏观策略 《策略|行业比较周报——特朗普“对等关税”落地解析》 - 对等关税幅度超预期，今年累计加征 54%，短期关税空间定格，后续关注非美反制力度；加关税对改善美国贸易逆差收效甚微，不会带来制造业回流；行业配置建议重视恒生互联网[2] 《策略|A股策略周报——波动率放大：疫情冲击与特朗普“对等关税”冲击》 - 2020 年疫情冲击下，大类资产经历交易基本面政策、流动性风险等阶段；市场短期防范流动性风险，后续方向取决于关税和对冲政策；其他更高关税 4 月 9 日生效，博弈仍在继续；行业配置建议重视恒生互联网[2][21][23] 《汇添富上海地产住房 REIT 上市：周观 REITs》 - 3 月 31 日汇添富上海地产租赁住房 REIT 上市，其询价倍数和公众认购倍数创新高，盘活存量扩大保障性租赁住房供应；本周 REITs 市场上行，成交活跃度上升[24][25] 金融固收 《金融工程：量化择时周报：缩量信号已现，建议分批加仓》 - 择时体系显示市场重回震荡，当前处于美国关税政策窗口期压制风险偏好，成交萎缩显示调整进入尾声，下周市场或大幅波动后反弹，建议逢低分批加仓；中期推荐困境反转型板块，关注消费、新能源、科技、国产替代/军工，短期大市值板块有望稳定市场；绝对收益产品建议仓位至 60%[26][27][28] 《金融工程：基金风格配置监控周报：权益基金连续三周下调小盘股票仓位》 - 通过基金季报和企业报告信息模拟持仓，刻画公募基金风格；截止 2025 - 04 - 03，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数下降，大盘组合仓位上升，小盘组合仓位下降；公募基金在电子等行业配置权重高，本周偏股投资型基金在部分行业仓位有调整[30][31][32] 《金融工程：因子跟踪周报：换手率、季度毛利率因子表现较好 - 20250405》 - 因子 IC 跟踪显示不同时间段部分因子表现有差异；因子多头组合跟踪也显示不同时间段部分因子表现不同[34][35][36] 《金融工程：沪深 300 增强本周超额基准 1.57%》 - 戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深 300 增强组合在不同阶段有不同收益表现，沪深 300 增强组合本年、本周、本月均有超额收益[37][38] 《金融工程：哪些行业进入高估区域？——估值与基金重仓股配置监控 2025 - 04 - 05》 - 从市场主要指数估值看，创业板指 PE、PEG 估值较低；中证 500 指数基金重仓股配置比例处于历史较高位置，上证 50 处于较低位置；中信一级行业中部分行业 PE、PB 估值和基金重仓股配置比例处于历史不同位置[39][40][41] 行业公司 《华天科技（002185）：销售放量推动 24 年营收利润双增，技术创新 2.5D 产能释放助力 25 年持续发展》 - 2024 年公司营收 144.62 亿元，净利润 6.16 亿元，同比分别增长 28.00%和 172.29%；把握集成电路复苏机遇，深化客户管理，境内外销售增长，新开发客户 236 家；先进封装技术研发量产成果显著，完成多项技术开发与量产；推进生产自动化，降本增效，新基地投产；上调盈利预测，维持“买入”评级[43][44][46] 《中航机载（600372）：装备需求节奏影响业绩；紧握大飞机&低空发展机遇》 - 2024 年公司营收 239 亿元，净利润 10.4 亿元，同比分别下降 17.7%和 44.8%，受装备需求释放不及预期影响；飞机产品毛利率下滑，国外收入增长；费用管控能力提升，货款回收滞后影响现金流；聚焦装备主业，参与大飞机项目，发展低空经济；调整盈利预测，维持“买入”评级[47][48][49] 《石头科技（688169）：内外销快速增长，利润端静待改善》 - 2024 年公司营收 119.45 亿元，同比增长 38.03%，净利润 19.77 亿元，同比下降 3.64%；优化销售结构，内外销收入快速增长；关税增加影响利润，加大品牌投入；启动股份回购；调低毛利率预期，维持“买入”评级[50][51][54] 《布鲁可（00325）：产品迭代 + 会员运营，构建护城河》 - 公司提出“产品生态”概念，创新研发体系、丰富 IP 与产品矩阵等构成完整生态；经典系列升级，拓展全新系列；深化 BFC 品牌文化，坚持用户驱动；维持盈利预测，维持“买入”评级[55][56][57] 《中航西飞（000768）：如期完成经营计划；看好公司大飞机业务长期发展》 - 2024 年公司营收 432.2 亿，净利润 10.2 亿元，同比分别增长 7.2%和 18.9%；Q4 净利润大增，净利率稳中有升；重视研发投入，销售回款改善现金流；一期股权激励解锁，大飞机业务发展；调整盈利预测，维持“买入”评级[59][60][61] 《中国电信（601728）：净利润实现良好增长，持续加大算力投入》 - 2024 年公司营收 5294.17 亿元，净利润 330.12 亿元，同比分别增长 3.1%和 8.4%；基础业务和产数业务增长；加快数字信息基础设施升级，算力投入增长；天翼云迈向智能云，赋能产业创新；重视股东回报，提高分红派息[62][63][64] 其他行业研究 《通信|行业深度：AI 算力系列之 CPO：光电融合渐成熟，规模化应用加速》 - CPO 市场空间广阔，预计到 2033 年规模达 26 亿美元；海外大厂引领发展，国内厂商积极布局；建议关注中际旭创等公司[8] 《能源开采|石油石化——油煤联动与背离，及对化工启示》 - 油煤比价已向上修复，2025 年中国煤炭市场宽松，2026 年国际煤价或下行；能源主导化工，无需担忧烯烃利润保护；未来 5 年化工用煤消费占比预计达 11 - 13%[9]