报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 上周化学制药涨幅领先，因市场对“集采优化研讨工作”“医保丙类目录”有所预期，且肿瘤药临床会议或催化创新药行情 [3][8] - 新关税政策短期给出口美国占比高的企业带来成本压力，4 月发布年报及一季报，多数生物药业企业 25Q1 增长较弱，4 月建议谨慎，关注血制品及高端药械进口替代 [3][8] - 贸易战使外资白蛋白成本提升，国产血制品厂家份额有望提升，且血制品有涨价可能，可关注派林生物等企业 [3][8] - 建议关注华大智造等高端医疗器械及科研仪器国产替代企业 [3][8] - 出口受阻或使政府加强刺激内需政策，消费医疗有望受益，可关注眼科口腔、医疗美容、医药零售等产业链企业 [3][8] - 2025 年一季报行情可关注骨科耗材集采续标、经营改善业绩反转、仿转创或重点产品上量的企业 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 医药行业周观点 上周行情 - 上周医药生物板块收益率 1.20%，相对沪深 300 收益率 2.57%，在 31 个一级子行业指数中排名第 3；化学制药涨幅 3.45%最大，医疗服务跌幅 2.12%最大 [3][7] - 近一个月医药生物板块收益率 2.94%，相对沪深 300 收益率 3.63%，在 31 个一级子行业指数中排名第 10；化学制药涨幅 8.41%最大，医疗服务跌幅 2.26%最大 [7] 行业观点 - 同报告核心观点 [3][8] 医药板块走势与估值 医药生物行业最近 1 月相对沪深 300 收益率 3.63%，涨幅排名第 10 - 最近 1 月（2025/3/3 - 2025/4/3）涨幅 2.94%，相对沪深 300 收益率 3.63% [9] - 最近 3 个月（2025/1/3 - 2025/4/3）涨幅 8.41%，相对沪深 300 收益率 6.12% [10] - 最近 6 个月（2024/10/3 - 2025/4/3）跌幅 3.30%，相对沪深 300 收益率 0.59% [11] 医药生物行业估值处于历史较低位置 - 当期 PE（TTM）为 26.88 倍，近 5 年历史平均 PE 为 30.99 倍 [14] 上周医药行业 PE（TTM）26.88 倍，申万一级行业中排名第 9 - 医药生物行业指数 PE（TTM）26.88 倍，相对于沪深 300 指数 PE（TTM）溢价率为 128.00% [15] 行情跟踪 行业月度涨跌幅 - 最近一个月相对沪深 300 收益率 3.63%，涨幅排名第 10；最近一月涨幅 2.94%，在申万 31 个一级行业指数中，超额收益排名第 10 位 [18] 行业周度涨跌幅 - 最近一周相对沪深 300 收益率 2.57%，涨幅排名第 3；最近一周涨幅 1.20%，在申万 31 个一级行业指数中，超额收益排名第 3 位 [22] 子行业相对估值 - 最近一年化学制药涨幅 16.51%最大，PE（TTM）为 30.84 倍；生物制品跌幅 11.36%最大，PE（TTM）为 25.08 倍 [24][25] - 医疗服务、医疗器械、中药、医药商业 1 年期变动分别为 8.35%、 - 3.97%、 - 6.90%、 - 10.79% [26] 子行业涨跌幅 - 最近一周化学制药涨幅 3.45%最大，医疗服务跌幅 2.12%最大；最近一月化学制药涨幅 8.41%最大，医疗服务跌幅 2.26%最大 [31] 医药板块个股周涨跌幅 - A 股中伟思医疗、润都股份、圣诺生物涨幅排名前三，分别上涨 31.80%、27.01%、21.54%；港股中嘉和生物 - B、康方生物 - B 表现突出，分别上涨 15.20%、15.15% [33] 关注个股 - 最近一周涨跌幅及估值 - 报告列出众多医药生物关注个股的 PE、总市值、本周涨跌幅、近一个月涨幅等信息 [39] 行业及公司动态 近期行业重要政策梳理 - 3 月 31 日，湖北省医保局发布全国首个脑机接口医疗服务价格，侵入式脑机接口置入费 6552 元/次，取出费 3139 元/次，非侵入式脑机接口适配费 966 元/次 [40] 近期行业要闻梳理 - 3 月 31 日，国家药监局发布支持高端医疗器械创新发展举措，聚焦全生命周期监管优化，支持医用机器人等四大领域 [40] - 4 月 1 日，辉瑞二价呼吸道合胞病毒疫苗新适应症获批；海博为药业 1 类创新药获批 IND [40] - 4 月 2 日，tovecimig 联合紫杉醇治疗晚期胆道癌试验结果积极；西门子 51 亿美元收购 Dotmatics [40] 上周重要上市公司公告 - 多家公司有股份回购、药品注册获批、医疗器械注册获批、临床试验获批、年报披露等情况 [41][42]