核心观点 - 报告围绕宏观经济、固定收益、行业与公司、金融工程等多领域展开分析，指出债券市场短期盘整，美国加征关税使经济面临不确定性，各行业表现分化，投资需关注内需主导板块和低协方差稳定红利行业等 [9][11][29] 宏观与策略 宏观专题 - 3月资金面紧张缓解，利率债和信用债走势分化，海外美国服务业景气回升、通胀有变化，国内1 - 2月GDP同比增速约5.1%，内需回暖外需有韧性，货币政策适度宽松，预计短期债市盘整，10年期国债波动区间【1.7%，1.9%】 [9][10] 宏观快评 - 美国宣布加征关税，部分国家征收较高对等关税，部分商品可豁免，加征后美国对中国累积关税达54%，美国经济滞胀风险加大，中国经济“以内补外” [11] 宏观周报 - 高技术制造业国信周频扩散指数继续回升，部分产品价格上升或不变，行业景气度有变化，还涉及政策动向和前沿动态 [11][12] - 高频指标表现弱于季节性，但投资景气继续上升，预计3月CPI同比回升、PPI同比持平上月，预测下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行 [13][14][15] 策略专题 - ESG领域全球政策和投资推进，中国从区域和顶层设计发力构建发展格局，一季度ESG基金购买规模增加，3月国内ESG基金普遍正收益 [31][32] - 价格治理发布意见，3月流通领域产品价格有涨有跌，上中下游行业价格变化不同，各行业价格景气数据有差异 [33][34][36] - 美股“盈利预喜”行业分化，小盘股、高波动个股占比高但阿尔法效应和超预期概率有变化，经济周期、政策与地缘因素影响盈利预期差，金融与医疗结构性占优 [37][38] - AI赋能金融有变革潜力，但面临“不可能三角”挑战，在投研中扮演“增强型工具”角色，不同大模型需协同发力 [39][40][41] - 近一周海外市场指数整体下跌、估值承压，A股核心宽基估值收缩，一级行业股价和估值涨跌不一，低协方差稳定红利行业凸显估值性价比，新兴产业估值涨跌互现 [42][43][45] 策略快评 - 美国对中国输美商品加征“对等关税”，中国宣布对原产美国进口商品加征34%关税 [46] 策略月报 - 流动性重回宽松区间，4月股市或波动、可博弈长债避险属性、人民币短期震荡、看好黄金长期走势，给出国内资产配置建议，成长和逆周期板块景气回升，减配全球权益资产 [46][47][48] 固定收益 固定收益快评 - 梳理私募EB项目情况，本周新增多个项目获交易所受理，包括蜀道投资、江苏盛虹等公司 [15][16] 固定收益月报 - 3月债市走势分化，中短期限信用债收益率下行显著，地产债、商业银行普通债存在正α，交运债、10年期以上利率债存在负α，短期纯债基金平均涨跌幅领先 [17][18][19] 固定收益周报 - 一季度政府债净融资4.1万亿，国债、地方债等各类型债券融资有不同进度和规模，二季度部分发行计划已披露 [20][21][22] - 本周中证REITs指数小幅回调，保障房领涨，供给再提速，首单“商改保”REITs发行，首单保租房REITs扩募项目获批 [23][24][26] - 上周超长债因美国“对等关税”和资金面宽松暴涨，交投活跃度上升，期限利差缩窄、品种利差走阔，投资需关注利差保护度 [26][27][28] - 上周股市震荡调整，债市表现较佳，转债个券超半数下跌，建议调仓至内需主导板块，中期可逢低分批建仓/加仓转债 [28][29][30] 行业与公司 海外市场专题 - 港股大盘受贸易战情绪压制，股价下跌，风格上小盘＞中盘＞大盘，资金转向医药与防御性板块，业绩预期显著下修 [50][51] - 美股贸易战升级全行业下跌，科技行业领跌，资金大幅流出，业绩预期上修中止 [52][53][54] 港股投资策略 - 特朗普关税政策终结美股牛市，二季度需观察原油价格，国内经济指标好转，A股将从情绪驱动转向业绩驱动，港股受冲击有限，看好云计算、新消费与红利方向 [54][55] 纺服行业 - 全棉时代315风波有望化危机为机遇，3月品牌热度分化，全棉时代关注度大幅提升，小红书平台阿迪达斯涨粉速度领先 [57][58] 其他行业 - 银行业关注零售贷款不良生成拐点，电新行业欧洲电车需求向好、电网投资内需强劲等，计算机行业关注信创产业，公用环保重视防御属性，农业板块看多 [7] 公司财报点评 - 多家公司财报点评，如湖北宜化归母净利润同比增长44%，中国中免业绩探底等 [7] 金融工程 金融工程周报 - 热点追踪由创新高个股看市场投资热点，主动量化策略成长稳健组合有超额收益，多因子选股非流动性冲击因子表现出色，港股投资精选组合有涨幅和超额收益，基金中央汇金持有ETF规模超万亿 [8] 金融工程日报 - 两市低开收跌，科技股承压回调、红利风格坚挺 [8]