报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中美贸易冲突下关税加征事件，对金融和商品市场各领域展开分析，认为贸易冲突加剧使市场风险偏好下降，各市场受不同程度影响，投资者需关注风险并谨慎决策 [12][13][18] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（国债期货） - 国务院决定自2025年4月10日12时01分起，对原产美国进口商品加征34%关税，现行保税、减免税政策不变 [12] - 央行开展2234亿元7天期逆回购操作，单日净投放49亿元 [13] - 贸易冲突或螺旋上升，债市上涨方向确定，长债节后或下行，短债或补涨，建议多头布局 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国财长支持关税政策，否认关税致经济衰退；白宫官员称股市崩盘非特朗普策略；欧盟准备反制美关税措施 [15][16][17] - 关税短期影响市场波动，美元指数维持震荡 [18] 宏观策略（黄金） - 美联储主席称货币政策需谨慎观望，美国3月非农超预期，中国对美加征关税 [20][21] - 周五金价跌超2%，受市场风险偏好、OPEC增产等影响，多头获利了结；短期避险情绪使黄金表现较好，但后续仍有回调空间，建议降低仓位 [21] 宏观策略（美国股指期货） - 美国3月非农新增就业超预期，但失业率上升，政府裁员影响持续 [22] - 劳动力市场有韧性，但关税风险下市场反应平淡，股指期货跌幅收窄后下行，建议谨慎控制仓位 [23][24] 宏观策略（股指期货） - 一季度我国线下消费热度指数同比增14.2%，中国将对美进口商品加征34%关税 [25][26] - 特朗普关税引发全球股市暴跌，A股将调整，建议减仓观望 [26][27] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 加拿大煤炭周度装运量同比增6.52%，累计运输量同比增10.73% [28] - 短期动力煤价格平稳，供应端进口煤减少使供需矛盾缓解，需求端处于淡季，电厂补库未开始，建议关注价格变化 [28] 黑色金属（铁矿石） - 澳洲矿企计划在马达加斯加铁矿项目年产200万吨直运铁矿石，2027年首批出货 [29] - 贸易冲突使市场风险情绪恶化，SGX掉期下滑，黑色系或承压，建议降低持仓周期 [29][30] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚3月棕榈油库存或六个月来首次增加，产量、出口量均有增长，但需求疲软 [31] - 国内油脂市场受美豆油、原油和MPOB库存影响，棕榈油预计低开后低位震荡，建议偏空思路；豆油受关税和南美大豆供应影响，建议关注5 - 9价差反套机会 [34] 农产品（白糖） - 巴西天气或影响甘蔗产量，24/25年度糖供应缺口410万吨，2025/26年度或过剩440万吨；广西24/25榨季产糖646.08万吨，产销率提高 [35][37] - 国内糖厂销售快、挺价惜售，现货支撑期货；但贸易战或使糖市受影响，建议关注市场动态 [39] 农产品（棉花） - 新疆春耕气象条件总体有利，但需警惕风险；美国取消小额包裹免税，损害纺织业；USDA美棉出口周报显示周度签约回升 [40][41][42] - 贸易战使美棉下年度出口前景不佳，外盘短期弱势，建议谨慎观望，郑棉短期偏空，不建议盲目抄底 [43][44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - Mysteel五大品种库存周环比降47.72万吨，3月部分热点城市房地产市场活跃 [45][46] - 清明假期外盘下跌，市场担忧关税衰退，黑色基本面矛盾不突出但卷板需求有风险，钢价预计波动大，建议轻仓反弹套保 [46][47] 农产品（豆粕） - 巴西3月出口大豆1468万吨，3月油厂大豆压榨量同环比下降 [48][49] - 中美贸易战使中国进口美豆关税升至47%，利多国内豆粕期货，远月影响大于近月；4月下半月进口大豆到港增加，施压豆粕现货及基差 [50] 有色金属（镍） - 4月4日当周沪镍期货库存减少3669吨，特朗普“对等关税”落地，我国反制 [51][52] - 镍价短期受关税影响承压，基本面成本支撑，建议恐慌情绪释放后逢低做多 [52][53] 有色金属（铜） - 美国矿业巨头开发新技术提铜，赞比亚2025年铜产量或增至100万吨，东南铜业一季度阴极铜产量同比增4.25% [54][55][56] - 市场担忧全球经济衰退，铜价短期承压，中期多配价值将体现，建议关注情绪消化后多配和跨期正套机会 [57] 有色金属（碳酸锂） - Lithium Americas就Thacker Pass锂矿一期达成最终投资决定，预计2027年底投产，年产4万吨碳酸锂 [58] - 锂价基本面偏空，产量高位、需求平平、矿价下跌，仓单增加，建议前期空单持有，不追空 [59] 有色金属（铅） - MMG发布2024年四季度报，锌产量符合预期；4月2日【LME0 - 3铅】贴水27.28美元/吨 [60][61] - 美国关税影响铅蓄电池出口，铅价短期受避险情绪和需求担忧影响，建议短期观望，中线低位做多 [61][62] 有色金属（锌） - 4月2日【LME0 - 3锌】贴水18.13美元/吨；MMG锌产量符合预期；澳大利亚银锌矿接近复产 [62][63] - 美国关税影响沪锌终端和间接出口，锌价短期受避险情绪和需求担忧影响，建议短期观望，中线反弹沽空 [64] 有色金属（多晶硅） - 中国对美进口商品加征34%关税；4月多晶硅排产10万吨左右，缅甸地震影响硅片供应，硅片价格上涨 [65][66] - 4月光伏产业链基本面较好，多晶硅去库，但抢装后价格或承压，建议关注PS2506逢低做多和PS2511逢高沽空，PS2506 - PS2511正套持有 [67] 有色金属（工业硅） - 四川样本硅企逐步复产，周度产量330吨，开工率5% [68] - 新疆大厂减产，西南地区复工，需求不佳，工业硅基本面难改，建议盘面9000 - 10500元/吨区间反弹沽空，关注Si2511 - Si2512反套机会 [68][69] 能源化工（碳排放） - 4月4日EUA主力合约收盘价63.82欧元/吨，较上一日下跌3.39%，较上周环比下跌7.24% [70] - 欧盟碳价受美国关税和能源需求影响下跌，短期关注宏观环境，预计宽幅震荡 [70][71] 能源化工（原油） - 美国石油钻井总数上升，OPEC+决定5月增产41.1万桶/天 [72][73] - 油价因贸易摩擦和OPEC+增产下跌，二季度波动区间或下移 [73][74] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌使成交放量，华东一套年产30万吨装置重启 [75][77][78] - 检修装置回归，供应压力加大，短期加工费低位运行 [78][79] 能源化工（烧碱） - 4月3日山东地区液碱价格稳中有涨，枣庄地区企业装置故障，液碱供应受影响 [79] - 烧碱现货下跌，盘面贴水且接近成本，预计下行空间有限 [80] 能源化工（纸浆） - 受期货盘面影响，山东针叶浆价格下滑 [81] - 内需弱使浆价回落，内外价差倒挂限制下跌，关注特朗普关税对供应链影响 [81] 能源化工（PVC） - 国内PVC市场氛围平静，期货震荡，现货价格部分波动不大 [82] - PVC基本面矛盾不突出，行情震荡，建议观望 [83] 能源化工（纯碱） - 截至2025年4月3日，国内纯碱厂家总库存170.14万吨，较周一增加1.59万吨 [84] - 纯碱市场走势一般，供应增加，需求稳定，期价承压，中期逢高沽空 [84] 能源化工（浮法玻璃） - 4月3日沙河市场浮法玻璃价格有变动，近月合约跌幅大，原片厂家小幅去库 [85] - 玻璃价格弹性取决于需求端，二季度需求改善有限，短期低位运行，可关注回调后多单机会 [86] 航运指数（集装箱运价） - 马士基母公司溢价收购拖航运营商Svitzer [87] - 4月下半月集装箱运价挺价情况分化，供应压力大，美线需求或影响欧线，短期市场情绪转弱，建议观望 [88]