报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估；快运格局向好，行业竞争放缓，具备顺周期弹性，关注德邦股份、安能物流；化工物流市场空间大，准入壁垒趋严，存在整合机会，关注密尔克卫、兴通股份 [16][17] 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期订票数据有望回暖，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，关注华夏航空等公司；飞机产业链 OEM&MRO 双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，关注渤海租赁等公司 [16] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递等公司 [16] 航运船舶 - 油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非 OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，叠加美国对伊俄委油贸制裁加强，油运未来三年景气度有望持续提升，旺季弹性亦将加强；散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加 2025 年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏；船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至 2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚，建议关注招商轮船等公司 [17] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 快递物流 - 3 月 24 日 - 3 月 30 日全国物流保通保畅有序运行，国家铁路累计运输货物 8007.2 万吨，环比增长 0.67%；全国高速公路累计货车通行 5468.1 万辆，环比增长 0.09%；邮政快递累计揽收量约 38.24 亿件，环比增长 3.86%；累计投递量约 38.51 亿件，环比增长 4.45% [4] - 关税政策对于公路，关注供应链重构带来的结构性机会，我国公路行业目前处于平稳增长阶段，2025 年 1 - 2 月公路货运量 57.65 亿吨，同比 +5.7%；公路人员流动量 113.93 亿人次，同比 +4.8% [4] - 关税政策或加大物流成本压力，加速“物流大一统”进程，关注掌握核心资源、规模扩张、产业链整合、“一带一路”出海方向的相关公司 [5] 航空机场 - 航空板块受特朗普关税影响是综合性的，油价大幅下行、内需政策值得期待；航空供应链高度全球化，关税推高飞机成本；航空物流 1 个月缓冲期后，需求面临下行 [6] - 南航挂牌转让 10 架 787 - 8，每架飞机转让底价约 3.6 - 3.8 亿元，每台发动机底价约 1.5 亿元 [8] - 渤海租赁发布 2024 年业绩，公司实现营业收入 384.31 亿元，同比增长 14.12%；实现归母净利润 9.04 亿元，同比下降 29.45% [8] - 4 月 5 日起国内航线燃油附加费下调，800 公里以上航线每位成人旅客收取 20 元燃油附加费，800 公里(含)以下航线每位旅客收取 10 元燃油附加费，相较于调整前分别降低了 20 元和 10 元，为近一年低点 [9] 航运船舶 - 美国“对等关税”威胁全球贸易，中长期贸易重构或利好油运与亚洲内集运，短期看集运短期运价难有较强短期波动，中长期看高额关税或将导致全球贸易与供应链复杂化，利好油运和亚洲内集运相关公司；港口受美国关税影响相对较小，“一带一路”发展或将使相关国内外关键港口受益 [10][11][13] - 4 月 4 日上海出口集装箱运价指数报 1393 点，环比上涨 2.6% [13] - 本周原油轮大船运价下降，BDTI 指数较上周环比上涨 5.1%，至 1110 点，VLCC TCE 环比下降 3.3%等 [13] - 本周成品油轮运价下降，BCTI 指数较上周环比下降 12.3%，至 717 点 [14] - 本周散运船运价下降，BDI 指数较上周环比下降 4.3%，至 1559 点 [14] - 本周新造船价指数下降 0.09 点，油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化 -0.68 点/-2.11 点/+0.77 点/持平；当月集装箱船价指数较上月环比下降 0.17 点 [14] - 本期（3 月 22 日至 3 月 28 日），新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报 1242 点，较上期（3 月 15 日至 3 月 21 日）环比上涨 3 点，涨幅 0.24% [14] 市场回顾 - 2025 年 3 月 31 日至 2025 年 4 月 3 日，上证综合指数环比下降 0.94%，A股交运指数环比下降 0.10%。交运各板块中物流综合（0.70%）、快递（1.65%）、公路（1.60%）、铁路（1.24%）、航运（ -1.83%）、港口（0.47%）、航空（ -2.69%）、机场（ -0.82%） [21] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2025 年 1 - 2 月社零数据为 83731 亿元，同比增长 2.98%；实物商品网上零售额为 18633 亿元，同比增加 2.34%；2025 年 2 月，全国快递服务企业业务量完成 135.9 亿件，同比增长 58.8%；业务收入完成 990.9 亿元，同比增长 30.4% [27] - 2025 年 2 月，顺丰完成业务量 9.16 亿票，同比增长 17.74%；快递服务单票收入 14.35 元，同比下降 11.86%。圆通完成业务量 18.46 亿票，同比增长 48.75%；快递产品单票收入 2.32 元，同比下降 8.30%。韵达完成业务量 18.10 亿票，同比增长 69.95%；快递服务单票收入 1.95 元，同比下降 14.85%。申通完成业务量 16.99 亿票，同比增长 63.37%；快递服务单票收入 2.04 元，同比下降 9.33% [33][36] 公路铁路 - 2024 年 12 月公路客运量为 9.87 亿人，同比 +155.32%；货运量为 37.74 亿吨，同比 +9.90%。2024 年 12 月铁路客运量为 2.97 亿人，同比 +2.63%；货运量为 4.59 亿吨，同比 +5.44% [48] 航空机场 - 2025 年 2 月份，民航完成旅客运输量约 0.62 亿人次，同比 -1.5%。完成货邮运输量 60.50 万吨，同比 +10.8% [52] - 2025 年 2 月，三大航整体客座率为 84.68%，较 2025 年 1 月的 82.27%增加 2.40pct，春秋航空以 91.42%的客座率持续领跑行业 [54] - 2025 年 2 月份，深圳机场飞机起降同比 -2.26%，旅客吞吐量同比 -0.47%，货邮吞吐量同比 +15.27%。上海机场飞机起降同比 -0.14%，旅客吞吐量同比 +2.32%，货邮吞吐量同比 +4.54%。2025 年 2 月份，厦门空港飞机起降同比 -2.78%，旅客吞吐量同比 -2.01%，货邮吞吐量同比 -1.68%。白云机场飞机起降同比 -10.32%，旅客吞吐量同比 -7.97%，货邮吞吐量同比 1.10% [57] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为 25777 美元/日，较上周环比下降 3.50%，克拉克森新造船指数为 187.34 点，较上周环比下降 0.09 点 [62] - 本周原油运输指数（BDTI）为 1110.25 点，较上周环比增长 5.12%，成品油运输指数（BCTI）为 717 点，较上周环比下降 12.29%，BDI 指数为 1559 点，较上周环比下降 4.34%；CCFI 指数为 1102.71 点，较上周环比下降 0.81% [62]