市场表现 - 上周权益市场缩量下跌，周均成交额11368亿元，环比缩量1240亿元，上证指数-0.28%，深证成指-2.28%，创业板指-2.95%等[9] - 上周债市收益率大幅下行，T2506上涨0.64%，TL2506上涨2.3%，TF2506上涨0.44%等[9] - 上周美股下跌，道指跌9.08%，标普500指数跌7.82%，纳指跌10.02%；美债利率下行，2年期美债收益率下行25bp至4.01%等[9] 宏观事件 - 3月官方制造业PMI为50.5，前值50.2；官方非制造业PMI为50.8，环比上升0.4个百分点；综合PMI产出指数为51.4，前值51.1，整体呈弱复苏特征[10] - 4月2日美国宣布对贸易伙伴设10%“最低基准关税”，对某些贸易伙伴征更高关税，10%基准关税4月5日开始，更高关税4月9日开始[14] 关税影响 - “对等关税”落地超预期，基准关税预期范围10%-20%，中值15%左右，落地10%在预期下沿，但针对重点国家更高关税超预期[15] - 关税提升对美国相当于财政紧缩，导致经济放缓，滞涨压力上行，美联储货币政策受掣肘[20] - 美国今年对中国总共加征54%的关税，美对中加权关税将升至60%以上，中国全年出口增速预期下降，内需增长压力增加[22] 当周关注 - 4月10日关注中国3月PPI、CPI同比，美国3月CPI相关数据[24] - 4月11日关注中国3月M2、M1同比，新增人民币贷款，社会融资规模当月值及存量同比等数据[24]