报告行业投资评级 - 领先大市 - A [5] 报告的核心观点 - 美国对华加征 34%关税，未来国内出口有压力，扩内需稳投资或成主基调，逆周期调节力度有望加大，基建政策存加码预期 [1][13] - 3 月企业生产经营活动加快，三大指数均在扩张区间上行，经济边际回暖，建筑业施工进度加快，年初以来基建和化债资金发行提速，Q2 基建投资有望稳健增长 [2][14] - 中美关税贸易战升级，基建投资或加码，2025 年财政政策积极，资金端支持和化债政策推进支撑基建基本面改善，传统基建央企估值低，基建产业链前端设计企业受益 [3][15] - 中长期国际政局驱动内需扩张，财政政策发力助力基建投资，化债落地和新建项目释放需求，地产政策或改善，“一带一路”海外工程有增量，建筑央企基本面稳健，估值有望提升 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业动态分析 - 美东时间 4 月 2 日特朗普宣布关税措施，基准关税 10%于 4 月 5 日生效，对华 34%对等关税于 4 月 9 日生效，出口压力下基建政策或加码，路桥等为重点板块 [1][13] - 3 月制造业、非制造业和综合 PMI 上升，经济回暖，建筑业 PMI 升至 53.4%，年初以来基建和化债资金发行提速，Q2 基建投资有望稳健增长 [2][14] - 中美关税战升级，基建投资或加码，2025 年财政积极，化债推进支撑基建改善，传统基建央企估值低，前端设计企业受益 [3][15] 市场表现 建筑行业一周行情 - 3 月 31 日至 4 月 3 日建筑装饰行业下跌 0.27%，强于深证成指等，周涨幅在 SW 30 个一级行业中排第 14 位，钢结构涨幅最大 [16] - 此期间申万建筑行业 83 家公司上涨，占比 50.61%，92 家公司涨跌幅优于行业指数，占比 56.10%，涨幅前 5 为山水比德等，跌幅前 5 为*ST 嘉寓等 [18] - 截至 4 月 3 日建筑装饰行业市盈率 9.76 倍、市净率 0.78 倍，较上周下降，PE 估值排第 27 位，PB 估值排第 28 位，市盈率最低前 5 为中国建筑等，市净率最低前 5 为龙元建设等 [21] 重点关注标的 - 报告列出中国化学、中国铁建等多家公司的市值、收盘价、周涨跌幅等信息 [24][27] 公司公告 - 本周亚翔集成新加坡子公司中标 31.63 亿元项目，中国能建签署 96 亿元供水项目合同 [29] - 地铁设计 24 年营收 27.48 亿元、归母净利润 4.92 亿元，设计总院子公司取得甲级资质，建研设计 24 年营收 3.54 亿元、归母净利润 0.16 亿元 [29] 行业新闻 - 住房城乡建设部 3 月 31 日发布《住宅项目规范》，5 月 1 日施行，规定住宅层高、电梯设置等 [30] - 3 月制造业、非制造业和综合 PMI 上升，经济扩张，建筑业商务活动指数升至 53.4% [30] - 3 月全国 100 个城市新建住宅均价 1.67 万元/㎡，环比涨 0.17%、同比涨 2.63%，二手住宅均价 1.40 万元/㎡，环比跌 0.59% [30] - 1 - 3 月 TOP100 企业拿地总额 2895.8 亿元，同比增长 30.6% [30] - 住房城乡建设部和中国银行相关领导表示推进保交房和对接住房城乡建设领域需求 [30][31] - 美东时间 4 月 2 日特朗普宣布关税措施 [31]