核心观点 - 美国3月非农数据好于预期但失业率略升，市场对美联储降息预期混乱，美股及国际商品市场大跌；中国对美加征关税利于国内模拟和射频类公司进口替代；利尔化学业绩大幅提升，农药行业存在景气度反转机会；国内消费呈持续复苏趋势，看好国内消费行业触底回升 [2][4][5][7][8][10] 宏观经济 - 4月4日晚美国劳工统计局公布3月劳动力市场数据，3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5万人，失业率4.2%，预期4.1%，劳动参与率62.5%，预期62.4% [2] - 3月平均每小时工资同比升3.8%，预期升3.9%，环比升0.3%，预期升0.3%，平均每周工时为34.2，预期34.2 [2] - 3月季调后政府部门就业人口增1.9万人，私人非农就业人数增20.9万人，预期增12.7万人 [3] - 3月私人非农中商品生产为1.2万人，服务业为19.7万人，教育保健、休闲酒店业等行业就业人数有增减变化 [3] - 3月非农公布后，美联储5月维持利率不变概率为56.7%，降息25个基点概率为43.3%；到6月维持利率不变概率为0，累计降息25、50、75个基点概率分别为52.1%、44.3%、3.5% [4] - 3月非农好于预期但失业率略升，因中国反制关税措施及鲍威尔警告，盘后隔夜美股下挫，国际商品市场大跌 [4][5] 策略和先进制造组 - 4月2日中国宣布对原产美国所有进口商品加征34%关税，2024年从美进口集成电路372亿个、金额约581亿元，美模拟射频类公司受影响，利于国内相关公司进口替代 [7] - 利尔化学预计2025年一季度归母净利润1.45 - 1.55亿元，同比增长203.08% - 223.98%，归因于氯代吡啶类产品价格上涨 [8] - 2024年全球农药去库存使大部分产品价格下降，公司营收73.11亿元，同比降7%，扣非净利润2.2亿元，同比降66% [8] - 2024年下半年部分农药产品去库完成价格上涨，部分公司业绩好转，草甘膦环比涨价10 - 15%，杀菌剂涨价，安道麦四季度毛利率环比提升1.7个百分点，农药行业存在景气度反转机会 [8] 消费组 - 清明假期三天全社会跨区域人员流动量约7.9亿人次，日均2.64亿人次，比去年同期增长7.1% [10] - 清明假期上海接待游客700.27万人次，同比增长5.45%，旅游消费交易总金额约11720亿元，同比增长6.4%，宾旅馆平均客房出租率59%，同比增长6个百分点，主要旅游景区接待游客457万人次，同比增长14% [10] - 国内消费呈持续复苏趋势，预计后续政策加码刺激内需，看好国内消费行业触底回升 [10]