报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 美东时间4月2日特朗普签署“对等关税”行政令，对中国实施34%对等关税，4月4日中国发起反制加征34%关税，中美关税摩擦扰动大陆半导体产业链，多环节有较大国产替代空间，特朗普“对等关税”短期加剧全球供应链不确定性，长期或成国内半导体产业升级催化剂 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 特朗普对等关税政策落地 - 美东时间4月2日特朗普签署行政令设10%“最低基准关税”，对中国、欧盟、日本、韩国分别实施34%、20%、24%、25%对等关税，基准关税4月5日生效，对等关税4月9日生效，4月4日中国反制加征34%关税 [2][9] - 2024年我国从美国进口集成电路、半导体设备和半导体材料金额为118、45和4亿美元，占进口总额3%、10%和10%，设备零件、晶圆衬底、前道制造设备等对美依存度高，关税扰动或提升自主可控水平 [2][9] - 特朗普首任期贸易摩擦和制裁强化国内半导体自主能力，对美产品依存度逐年降，2019 - 2023年我国从美国进口集成电路产品比例从4.4%降至2.4%，此次关税政策或推动自主可控 [11] 半导体多环节有较大替代空间 - 2024年我国进口半导体设备471亿美元，从美国进口45亿美元占9.5%，设备零件和前道制造设备美占比23.2%和9.5%，离子注入机、氧化扩散设备、PVD设备等主要从美进口，替代空间大 [14] - 过去几年半导体设备国产化率稳步提升，但价值量高领域仍低，头豹研究院预计2025年整体国产化率提至50%，初步摆脱美日荷依赖 [17] - 中美关税摩擦或使终端客户转至中国大陆代工产能，下游厂商或转移产品到本地生产，关税影响高端芯片进口，或增加对大陆先进制程代工需求 [19] - 2019年中国大陆模拟芯片自给率9%，2024年预计增至16%，提升空间大，关税扰动下进口芯片价格增长或促下游转国产品牌，替代率有望加速 [22] 投资建议 - 关注国产替代主线，半导体设备选北方华创、中微公司等；零部件选茂莱光学、福晶科技等；芯片代工选中芯国际、华虹公司等；模拟芯片选圣邦股份、纳芯微等 [3][26]