报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2505合约短线或偏弱运行 [2] - 豆粕短线或区间震荡 [3] - 短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路 [4] - 外盘冲击沪铜或大幅低开，建议策略暂维持不变 [5] - 碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空 [7] - 市场情绪悲观，钢材低位震荡 [8] - 供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限 [9] - 铁矿2505短期以震荡偏弱为主，提示交易者谨慎投资风险 [10] - WTI主力节后暴跌行情，关注内盘节后补跌 [11] - 关注沪胶下游复工情况，橡胶震荡偏弱为主，关注节后补跌行情 [13] - 短期缺乏基本面利好驱动，PVC期价或低位震荡运行 [14] - 纯碱节前盘面05窄幅波动，预计盘面短期仍以宽幅震荡运行为主 [15] 现货信息 - 清明节前，张家港东海粮油一级豆油8520元/吨，较上一交易日跌100元/吨 [2] - 43豆粕各地区现货报价：张家港3010元/吨（-10）、天津3130元/吨（-30）、日照3070元/吨（-10）、东莞2970元/吨（0） [3] - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2082元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2281元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2130 - 2155元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2130 - 2155元/吨 [4] - 上海1电解铜价格79010 - 79290，跌905，升10 - 升30，进口铜矿指数 - 26.4，跌2.26 [5] - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报74100元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报72200元/吨，电碳与工碳价差为1900元/吨，皆较上一交易日保持不变 [6] - 上海螺纹3260，唐山开工率80.58%，社会库存628万吨，螺纹钢厂库225.78万吨 [8] - 主焦煤精煤蒙5：1270元/吨；日照港冶金焦准一级：1370元/吨；进口炼焦煤港口库存：386.23万吨；焦炭港口库存：200.13万吨 [9] - 铁矿普氏指数102.95，青岛PB（61.5）粉786，澳洲粉矿62%Fe787 [10] - 橡胶现货价格：国产全乳胶16600元/吨，泰烟三片21600元/吨，越南3L标胶17750元/吨，20号胶16350元/吨。合艾原料价格：烟片72.59泰铢/公斤，胶水67.5泰铢/公斤，杯胶60.95泰铢/公斤，生胶68.99泰铢/公斤 [12] - 华东5型PVC现货主流价格为4900元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5150元/吨，环比持平；乙电价差为250元/吨，环比持平 [14] - 全国重碱主流价1471.56元/吨，环比 - 1.57元/吨；其中华东重碱主流价1525元/吨，华北重碱主流价1575元/吨，华中重碱主流价1450元/吨，均环比持平 [15] 市场分析 豆油 - 国际大豆方面，巴西2024/25年度大豆作物收割率快于上年同期，南美新季或丰产，当前处于美豆出口与南美生长收割季，需关注美豆出口、南美豆生长收割情况、南北美天气等因素；国内产业层面，短期豆油供应与下游需求或维持中性，库存或维稳 [2] 豆粕 - 宏观面，中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受影响；国际大豆方面，中美互加关税，CBOT大豆下行，处于南美收割窗口期，需关注产区天气变化；国内豆粕供需面，4月大豆到港数量预计回升，终端养殖需求一般，下游饲料企业高库存高头寸，以滚动补库为主，油厂豆粕库存维持中性 [3] 玉米 - 外盘方面，2025年美国玉米种植面积预计为9532.6万英亩，创12年来最高，季度库存接近市场预期；国内方面，基层农户售粮接近9成，余粮少，进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，供应压力减轻，下游生猪产能恢复，饲料消费有望提升，但存在政策粮轮换及小麦替代等潜在压制因素，关税事件或有影响，但玉米以国内供需逻辑主导价格 [4] 铜 - 全球“非理性”关税冲击，海外资本市场波动，有色及股市动荡，美联储维持现状，2025年或涉及降息结束路径话题；国内政策发力，市场情绪预期回暖；产业角度，原料冲击扰动大，矿产问题未解决，累库因素结束，铜价处于阶段共振，现实和预期博弈加码 [5] 碳酸锂 - 基本面来看，成本上锂矿价格环比不变，库存增加；供给方面，周开工率持续增长但增速放缓，盐湖端复产，低成本锂盐流入或冲击价格；需求方面，3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但需求仍不足以提供向上驱动 [6] 钢材 - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面，政策支撑房地产，钢材表观需求量同比下降，原料价格震荡偏强，成本中枢上行，社会库存与钢厂库存同步累库，整体库存水平低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [8] 双焦 - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端，钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端，独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端，吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [9] 铁矿石 - 市场多空因素交织，供应端，澳大利亚三大矿山一季度发货量同比增8%，巴西淡水河谷新矿区投产进度超预期，全球港口库存攀升至1.45亿吨；需求端，中国钢厂复产节奏放缓，下游地产及基建项目资金到位率低，日均铁水产量维持低位，钢厂补库意愿谨慎，港口疏港量下滑，海外需求分化；消息面上，中国工信部提出钢铁行业碳达峰行动细化方案，市场担忧长流程炼钢需求收缩；不过，美联储3月议息会议释放降息信号，美元指数走弱对大宗商品价格有支撑；技术面，铁矿石主力合约在110美元关口有较强支撑 [10] 原油 - 美国宣布“对等关税”，中国反制，全球资本市场下跌，原油首当其冲，节中外盘跌幅超10%，节后国内开盘原油、燃料油或补跌停板；OPEC+会议决定5月起增产，美国2月PMI数据收缩，市场担忧需求，原油跌破前低支撑进入技术性熊市；美国贸易战开启，政策多变，俄乌冲突和谈拖延，二季度需求或受贸易战拖累 [11] 橡胶 - 美国“对等关税”影响中国轮胎及汽车出口，橡胶全线下跌，节中日胶下跌超3%，节后沪胶或补跌；基本面方面，国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割，全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [13] PVC - 供应方面，上周PVC生产企业开工率环比和同比均有增加，其中电石法开工率增加，乙烯法开工率下降；需求方面，国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存方面，截至4月3日，PVC社会库存环比和同比均减少，区域货源流动、外贸集中交付、需求消耗增加及上游到货新增有限加速库存下降；当前供需矛盾突出，库存高企，下游需求弱 [14] 纯碱 - 供应方面，上周纯碱整体开工率环比增加，产量提升；库存方面，厂家库存环比增加，社会库存下降；需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [15]