报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025年4月2日美国对中国输美商品加征“对等关税”，4月4日中国对原产美国的所有进口商品加征34%关税 [3] - 海外牛周期有望景气同步，关税反制推升美国牛肉进口成本，利好国内肉业养殖企业 [4] - 中国对美大豆依赖度较高，反制后豆粕替代需求或将提升，利好能提高蛋白原料利用效率的企业 [5] - 农产品自主供应需求攀升，关税反制加速国内转基因生物育种产业化进程，国内转基因种子行业有望扩容 [6] - 中国关税反制后，国产高端宠物食品竞争力加强，国产替代有望加速，国产宠物食品企业业绩有望增厚 [7] - 中国关税反制使进口玉米豆粕成本上升，短期饲料成本抬升加速畜禽养殖行业去产能，长期关注消费提振 [8] 各行业总结 牛肉行业 - 2024年12月商务部开启进口牛肉保障措施调查，2025年3月国务院对美牛肉加征10%关税，持续释放积极信号 [3] - 过去两年中国消费增速放缓、南美产能清算，美国牧场退化去产能，澳大利亚母牛屠宰率上升，2025年牛肉价格有望乐观 [4] - 截至2024年进口牛肉占我国牛肉总产量近三成，肉牛养殖自2023年7月以来连续亏损22个月，关税反制利好国内肉业养殖企业，建议关注福成股份、光明肉业 [4] 饲料原料行业 - 2024年中国从美国进口大豆0.2亿吨，占进口量21.1%、总供应17.6%，是对美进口依赖度第二高农产品，反制后国内饲料蛋白供应面临压力，推升豆粕价格，利好美农生物 [5] 种子行业 - 2024年中国玉米进口依赖度4.4%，15.2%从美国进口；高粱进口依赖度71.9%，65.6%从美国进口，2025年3月对美玉米加征15%、高粱加征10%，加速国内转基因生物育种产业化进程，建议关注登海种业、荃银高科、康农种业、丰乐种业 [6] 宠物食品行业 - 2024年国内宠物食品进口总额35.6亿元，占总消费量2.2%，关税反制后国产高端宠物食品竞争力加强，部分消费者或转向国产，建议关注乖宝宠物 [7] - 2024年有7个月进口宠物食品总值同比下滑，近5年进口规模呈下降趋势，美国占进口市场近半份额 [7] 畜禽养殖行业 - 关税反制使进口玉米豆粕成本上升，饲料原料价格上行或加剧养殖行业亏损，行业进入去产能周期，生猪养殖推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧，建议关注神农集团、德康农牧；肉禽养殖建议关注立华股份、湘佳股份 [8]