金融期货和期权 股指期货 - 日内观点：震荡偏弱 [1] - 中期观点：宽幅震荡 [1] - 参考策略：多 IH2504 空 IM2504 对冲组合短期操作，指数低位买入 IO2504 - C - 3750 看涨期权 [1] - 核心逻辑：美国加征关税政策引发全球资本市场连锁反应，海外股市大幅下跌，预计拖累国内市场，短期 A 股大概率补跌；国内政策对冲预期升温，3 月制造业 PMI 回升但低于去年同期，国有四大行补充核心一级资本方案落地，两办发布价格治理机制意见，利于市场情绪企稳反弹 [1] 国债期货 - 日内观点：震荡偏强 [2] - 中期观点：偏强 [2] - 参考策略：T2506、TL2506 多单持有 [2] - 核心逻辑：特朗普“对等关税”政策使海外风险资产下跌，资金涌向避险资产，市场对“宽货币”预期升温，央行“择机降准降息”可能迎来窗口期；资金面持续宽松，存款类机构隔夜、7 天质回购利率下滑，国股行 1 年期同业存利率下行，利于债市表现强势 [2] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - 铜 - 日内观点：69000 - 72000 区间波动 [3] - 中期观点：66000 - 90000 区间波动 [3] - 参考策略：用铜企业逢低买入保值操作思路，铜价止跌后考虑做空基差套利策略 [3] - 核心逻辑：宏观上特朗普宣布加征关税，美股下跌，美债收益率下行；供给上嘉能可等多家企业 2024 年产量有不同变化，必和必拓预计 2025 财年产量区间；需求上不同地区表现有差异；库存上上期所、LME、COMEX 铜库存有不同变化；后市全球铜精矿及废铜供需偏紧提振铜价，但高铜价及美国关税影响下游消费 [3][4][5][6] 工业硅 - 日内观点：偏弱震荡，运行区间 9700 - 9900 [7] - 中期观点：低位运行，运行区间 9600 - 11000 [7] - 参考策略：卖出 SI2505 - C - 12000 持有 [7] - 核心逻辑：供应上 2 月我国工业硅产量同比下降；需求上 2 月我国多晶硅产量同比下降，需求降速大于供应降幅，供应过剩格局延续；库存上截至 3 月 21 日我国工业硅社会库存虽小幅下降但绝对水平依然高 [7] 多晶硅 - 日内观点：偏弱运行，运行区间 4.33 万 - 4.37 万 [8] - 中期观点：低位运行，运行区间 4.3 万 - 4.7 万 [8] - 参考策略：卖出 PS2505 - C - 47000 持有 [8] - 核心逻辑：供应上 2 月我国多晶硅产量同比下降；需求上 2 月我国硅片产量同比下降；库存上截至 3 月 23 日多晶硅社会库存处于高位，供应过剩明显 [8][9] 碳酸锂 - 日内观点：偏弱运行，运行区间 7.30 - 7.35 万 [10] - 中期观点：围绕生产成本上下波动，运行区间 6.5 万 - 8.5 万 [10] - 参考策略：卖出 LC2505 - C - 90000 持有 [10] - 核心逻辑：现货上 4 月 2 日碳酸锂价格持平，近 5 日小涨，近 30 日下跌，现货价格低位运行利空期货价格；供应上 2025 年 3 月产能同比增加，2 月电池级和工业级产量同比增加；库存上截至 3 月 31 日总库存处于年内高位，利空价格 [10]