报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱方面，本周现货价格延续偏弱运行，前期检修装置恢复使周产量环比回升，供应压力回升和出货放缓致企业库存累库，需求端下游刚需补货，浮法和光伏玻璃日熔量之和环比提升使重碱消耗量小幅增加，短期供应回升及需求改善有限，企业累库压力仍存，叠加宏观氛围偏弱，期价或延续弱势运行，后续关注宏观影响及4 - 5月碱厂装置检修情况 [5] - 玻璃方面，本周浮法玻璃现货市场价格小幅上调，日熔量维持一定水平且环比微升，需求端下游深加工样本企业订单天数均值环比改善有限，季节性需求支撑下企业库存延续小幅去化趋势，后续关注补库需求持续性，整体供需边际变化有限，宏观扰动下商品氛围偏弱，短期盘面或延续震荡偏弱运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应上，装置开工率85.09%（+2.72%），氨碱法88.12%（环比+5.30%），联碱法79.71%（-6.83%）；周产量71.30万吨（+2.28万吨），轻碱产量32.38万吨（+0.27万吨），重碱产量38.91万吨（+2.01万吨） [5] - 需求上，纯碱表需64.16万吨（-10.64万吨），轻碱表需31.18万吨（-1.42万吨），重碱表需32.97万吨（-9.23万吨） [5] - 库存上，纯碱企业库存170.14万吨（+1.59万吨），轻碱库存85.44万吨（+0.34万吨），重碱库存84.70万吨（+1.25万吨） [5] - 策略建议，关注纯碱2505合约下方1330 - 1360元/吨附近支撑 [5] 玻璃周度观点 - 供应上，浮法日熔量15.85万吨，比27日+0.32%，国内玻璃生产线共计297条，其中在产224条，冷修停产73条；光伏日熔9.36万吨，环比+2% [6] - 库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，环比-125.5万重箱，环比-1.87%，同比+0.87%，折库存天数29.5天，较上期-0.7天 [6] - 需求上，截至20250331，全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比2.5%，同比-33.3% [6] - 策略建议，短期玻璃期价或延续震荡偏弱运行，关注玻璃2505合约1130 - 1250元/吨运行区间 [6] 品种详情分解 行情回顾 - 现货价格 - 国内纯碱现货价格震荡偏弱运行，截至2025年04月03日，华中地区重碱市场价为1450元/吨，轻碱市场价为1300元/吨，轻重碱价差150元/吨；华北地区重碱市场价为1550元/吨，轻碱市场价为1450元/吨，轻重碱价差100元/吨 [12] - 截至2025年04月02日，沙河地区纯碱基差为-10元/吨（环比上周同期持平）；玻璃期价震荡偏弱，沙河地区玻璃基差为-77元/吨（环比+32元/吨） [15] 行情回顾 - 价差 - 截至2025年04月02日，纯碱5 - 9价差为-41元/吨（环比+3元/吨）；玻璃5 - 9价差为-11元/吨（环比+31元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为169元/吨（环比-29元/吨） [20] 基本面 - 供应 - 纯碱产量71.30万吨，环比增加2.28万吨，轻质碱产量32.38万吨，环比增加0.27万吨，重质碱产量38.91万吨，环比增加2.01万吨，多家碱厂检修装置陆续复产，供应回升明显 [25] - 本周纯碱综合产能利用率85.09%，环比+2.72%，其中氨碱产能利用率88.12%，环比+5.30%，联产产能利用率79.71%，环比-6.83% [30] - 国内玻璃生产线共计297条，其中在产224条，冷修停产73条，全国浮法玻璃日产量为15.85万吨，比27日+0.32%，本周全国浮法玻璃产量110.88万吨，环比+0.05%，同比-9.93%，光伏日熔量93630吨 [41] 基本面 - 库存 - 截止到2025年4月3日，纯碱企业库存170.14万吨（环比+1.59万吨），轻碱库存85.44万吨（环比+0.34万吨），重碱库存84.70万吨（环比+1.25万吨） [34] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6575.7万重箱，环比-125.5万重箱，环比-1.87%，同比+0.87%，折库存天数29.5天，较上期-0.7天 [45] 基本面 - 需求 - 本周纯碱表需64.16万吨，环比减少10.64万吨，轻碱表需31.18万吨，需求环比减少1.42万吨，重碱表需32.97万吨，环比减少9.23万吨，轻重碱表需环比均减少 [38] - 截至20250331，全国深加工样本企业订单天数均值8.2天，环比2.5%，同比-33.3% [45] 基本面 - 利润 - 截至2025年4月3日，中国氨碱法纯碱理论利润-101.81元/吨，环比下跌49.60元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为184.10元/吨，环比下跌27.50元/吨 [48]