报告核心观点 - 美国关税引发贸易战，短期冲击市场，但存在结构性机会，中期指数走向取决于关税战和国内政策，内需崛起，短期调整带来中期布局机会，本周建议防守，降低仓位 [3][4][5] 周度观点 - 美国关税引发贸易战，短期冲击全球和中国市场，美国业务占比高的方向压力大，需规避，国产替代方向中期利好，市场总体承压但有结构性机会 [3][5] - 指数短期连续大幅下跌可能性小，震荡重心在3300点附近，极端情况向下调整极限在3000点附近，此次调整预计难达该点位，前期低点3140点附近有较强支撑 [3][5] - 中期指数方向取决于关税战走向和国内政策调整方向，短期市场风险偏好维持较低位置，业绩披露期关注基本面，低估值大盘股是较好选择 [3][5] - 贸易战背景下国内政策走向重要，可预见政策有降息降准、扩大财政刺激、扩内需政策加码等，指数短期冲击后市场会聚焦内需板块 [4][6] - 内需占比较高的集中在服务业、新能源、军工等，顺周期产业链有望受益投资拉动预期，大科技和消费是核心板块，大科技板块未来承担经济新动力职责 [4][6] - 短期市场风险偏好下降带来的调整，从中期看是较好布局机遇 [4][6] - 本周关税博弈激烈，全球市场波动未结束，建议防守，降低仓位，短期现金为王，可关注传统低估值高分红行业、内需板块、国产替代板块 [4][6] 一周数据 - 本周市场大幅调整，创业板指数和深证指数跌幅最大 [7] - 上证指数、科创50、深证成指、创业板指、沪深300、中证500、中证1000跌幅分别为-0.2775、-1.1077、-2.2777、-2.9511、-1.3706、-1.1921、-1.0380 [8] - 大部分行业跌幅明显，只有生物医药一枝独秀 [10] - 两市换手率明显下降，市场成交萎缩明显 [13] - 随着市场活跃度下降，融资余额有所下行 [15] - 目前估值水平除科创50指数明显提升外，整体仍属合理水平 [17] - 报告给出各行业的市盈率、市盈率（算术平均）、市净率、市净率（算术平均）数据 [19][20]