报告行业投资评级 - 看好(维持)[6] 报告的核心观点 - 预计25Q1上市券商营业收入同比增长21%、归母净利润同比增长23%,经纪、投行、资管、信用、投资业务净收入分别同比+50%/+12%/+5%/+15%/+18% [1] - 权益市场回暖,并购主题延续,业绩维持高增,AI主题扩散,非银及金融科技板块贝塔效应凸显,看好板块后续表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩前瞻 - 预计25Q1上市券商营业收入同比增长21%、归母净利润同比增长23% [1] - 预测25Q1经纪、投行、资管、信用、投资业务净收入分别同比+50%/+12%/+5%/+15%/+18% [1] 驱动因素 - 经纪业务:预计25Q1上市券商经纪业务净收入同比增长50%,25Q1市场日均股基成交额为16,869亿元,同比增长65%,新发基金份额同比小幅增长3% [2] - 投行业务:预计25Q1上市券商投行业务净收入同比增长12%,25Q1行业股权承销规模同比增长28%,其中IPO同比下降30%,债权承销规模同比增长15% [2] - 资管业务:预计25Q1上市券商资管业务净收入同比增长5%,25Q1末公募基金规模同比增长13%至32.6万亿元,其中非货币基金规模同比增长16% [2] - 信用业务:预计25Q1上市券商利息净收入同比增长15%,25Q1末两融余额同比增长25%,日均两融余额同比增长21% [3] - 投资业务:预计25Q1上市券商投资净收入同比增长18%,25Q1上证综指、沪深300指数分别-0.48%/-1.21%,中债新财富综合指数下跌0.64% [3] 投资建议 - 券商:推荐中国银河、中信证券、广发证券,建议关注东兴证券、西部证券、东吴证券、华西证券 [4] - 多元金融与金融科技:建议关注同花顺、顶点软件、财富趋势 [4] - 海外金融:推荐九方智投控股、富途控股、老虎证券,建议关注连连数字、OSL集团 [4]
证券行业2025年度一季度业绩前瞻:经纪增速最高,投资同比恢复
浙商证券·2025-04-07 16:20