报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中国对美国关税政策实施反制措施，涉及关税加征、出口管制等多方面 [5][117] - 美国关税税率公布影响金属市场，贵金属多空博弈加剧，工业金属价格下跌，稀土和钨等小金属部分价格上涨，能源金属碳酸锂下跌 [5] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，推荐多类相关企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 美盘黄金价格下跌，白银价格下跌，黄金ETF持有量上升 截至2025年4月3日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价739元/克，周变动2.5%；截至4月4日，COMEX黄金期货收盘价3056美元/盎司，周变动 -2.0% [10][13] 工业金属 - 价格下跌为主 SHFE铜、铝、铅、锌、镍价格下跌，SHFE锡价格上涨 [27][28] - 铜：铜价下跌，铜冶炼加工费下跌，SHFE库存减少 截至2025年4月3日，SHFE铜最新价78860元/吨，周变动 -2.0%；截至4月4日，LME铜最新价8830.5美元/吨，周变动 -9.8% [29] - 铝：铝价下跌，电解铝利润减少 截至2025年4月3日，SHFE铝最新价20420元/吨，周变动 -0.8%；截至4月4日，LME铝最新价2355.5美元/吨，周变动 -8.0% [43] - 铅：铅价下跌，原生铅开工率降低 截至2025年4月3日，SHFE铅最新价17100元/吨，周变动 -2.0%；截至4月4日，LME铅最新价1892美元/吨，周变动 -5.9% [53] - 锌：锌价下跌，精炼锌企业生产仍亏损 截至2025年4月3日，SHFE锌最新价23155元/吨，周变动 -2.6%；截至4月4日，LME锌最新价2648.5美元/吨，周变动 -7.1% [60] - 锡：锡价分化，精炼锡产量减少 截至2025年4月3日，SHFE锡最新价287790元/吨，周变动1.9%；截至4月4日，LME锡最新价36050美元/吨，周变动 -1.2% [66][69] - 镍：镍价下跌，电解镍月度开工率下降 截至2025年4月3日，SHFE镍最新价127330元/吨，周变动 -3.2%；截至4月4日，LME镍最新价15050美元/吨，周变动 -6.9% [75] 稀土&钨 - 镨钕氧化物价格上涨，钨精矿价格上涨 截至2025年4月3日，镨钕氧化物44万元/吨，周变动0.2%；国产仲钨酸铵209500元/吨，周变动0.5% [79][82] 小金属 - 镁价格上涨 长江1镁最新价18550元/吨，周变化5.1% [92][93] 能源金属 - 碳酸锂下跌 碳酸锂(工业级)和碳酸锂(电池级)本周均下跌 [101] 行情数据 - 本周有色金属板块跑输大盘 上证综指下跌0.28%，有色金属板块下跌2.86% [113][114] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 中国对美国关税政策实施反制措施 包括加征34%关税、对7类中重稀土相关物项实施出口管制等多项举措 [5][117] 盈利预测 - 报告给出已覆盖公司2023 - 2025E的EPS、PE及投资评级等盈利预测数据 [119][120]