【冠通研究】 宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡 制作日期：2025 年 4 月 7 日 【策略分析】 宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡 美国对多国加征关税，中国反制，国际贸易形势恶化，节后首个交易日国内股期 两市跳空低开消化利空，焦煤主力大幅低开后震荡上行。环保限产影响减弱，国 内矿山开工率抬升明显，进口煤资源充足，口岸库存高位运行。下游钢焦企业开 工继续回升，焦企一轮提涨；国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但是海外资源 价格仍承压，蒙古国大塔矿 2025 年第二季度蒙 5#原煤坑口价格较 2025 年一季 度下调 10.5 美金/吨左右。短期看，焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但 需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变；节后首日大幅下挫消化利空情绪， 考虑到目前焦煤估值偏低，基本面变动有限，我们预计焦煤短期低位震荡为主。 【期货行情】 焦煤 2505 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 供应方面：3 月 28 日-4 月 3 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 6.32%， 环比+1.56 个百分点；精焦煤日均产量 76.86 万吨，环比+0.98 万吨。4 月 5 日 甘 ...