报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 本周美国关税政策对医药板块有影响，关注优质潜力出口标的、国产替代机遇和内循环医药消费复苏 [1] - 各细分行业发展态势不同，创新药、CXO、中医药等行业有不同的发展趋势和投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 周观点更新 - CXO 周观点：全链条鼓励创新政策发布叠加海外地缘风险阶段性回落，CXO 有望迎来估值提升 [8] - 创新药周观点：本周 A 股和港股化学制剂及生物制品板块有不同涨跌情况，继续看好创新药行业进入高速发展期 [11] - 中医药周观点：本周 SW 二级中药指上涨，跑赢同期沪深 300 和创业板指，关注中药资源保护利用、产业转型升级、商标品牌战略等方向 [17][18] - 血制品板块周观点：重视地缘政治风险下，稀缺资源厂商强定价能力驱动的业绩改善，关注静丙方向短期变化带来的业绩弹性 [23] - 疫苗板块周观点：新生儿人口处于历史低位水平，疫苗板块基本面状况短中期偏弱，持续看好带疱等增量方向，以及 HPV 方向国产高性价比后发厂商提高渗透率的潜力 [25] - 医药上游供应链周观点：建议关注化学试剂、生物试剂、模式动物等领域的相关企业 [28] - IVD 周观点：化学发光技术壁垒高，国产化率低，集采为 IVD 行业的大势所趋，关注高端/特色产品放量、特色产品优势突出、具备消费级别大单品的企业 [30][31] - 医疗设备周观点：根据 GLP - 1 药物在全球范围内的持续放量，有望和 CGM 形成互补协同效应，建议关注国内 CGM 市场加速开拓 [35] - 医疗服务周观点：本周申万医院指数下跌，跑赢同期沪深 300 和创业板指，看好相关政策对于消费医疗的提振作用，建议关注眼科及口腔医疗服务公司和有消费性质的中医医疗服务企业 [40][42] - 药店周观点：本周申万线下药店指上涨，跑赢同期沪深 300 和创业板指，目前行业估值处于历史低位，建议关注相关上市公司 [45] - 原料药行业周观点：原料药行业多款产品价格筑底企稳，关注细分品类的价格反转机会，重点关注原料药 + 制剂/CDMO 业务转型机会 [48][49] - 创新器械周观点：DeepSeek 引领 AI 产业变革，有望驱动部分器械产业链公司 AI 应用拓展潜力释放，国产公司在集采下有望加速进口替代和拓展真创新方向 [51] - 仪器设备板块周观点：科学仪器需求端偏弱，但国产仪器订单仍能维持增长，预计后续行业增速恢复，板块以国产替代为主旋律，建议关注相关企业 [57] - 低值耗材板块周观点：低值耗材方向下游去库逐渐完成，关注行业周期上行带来的投资机会以及部分基本面较强的细分领域的结构性机遇 [60] 重点公司公告 - 海创药业股份有限公司首次公开发行部分限售股上市流通，本次股票上市流通总数为 8,790,661 股，上市流通日期为 2025 年 4 月 14 日 [63] - 和誉医药宣布默克根据授权协议行使匹米替尼的全球选择权，行权费用为 85.0 百万美元 [64] - 百奥泰生物制药股份有限公司与 Intas Pharmaceuticals Ltd.就 BAT2506（戈利木单抗）注射液签署授权许可与商业化协议，首付款及里程碑款总金额最高至 1.645 亿美元 [65] 创新药研发进展 - 国内企业创新药研发重点进展：恒瑞医药、华东医药等多家企业有新药获批临床、上市许可申请获得受理等进展 [66][67][68] - 国外企业创新药研发重点进展：赛诺菲、诺华等多家国外企业有新药获批上市、临床研究取得积极结果等进展 [71][72][73] 投资建议 - 继续重点推荐出口方向强预期差、强弹性且被市场错杀的标的健友股份 [3][77] - 积极关注医药国产替代机遇，涉及聚光科技、派林生物等多家企业 [3][77] - 继续关注内循环医药消费复苏，涉及同仁堂、健民集团等多家企业 [3][77] - 医药创新领域继续关注创新药及创新产业链重点优质标的，涉及百济神州、恒瑞医药等多家企业 [3][77]