报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕方面，因美国加征关税引发市场担忧，巴西大豆出口进度良好且贴水走强，但与美豆期价下挫对冲，国内连粕近弱远强，M09或维持偏强态势，短期豆粕价格或走高，中长期供应将逐步恢复，需警惕到港压力和政策落地风险，谨慎追高 [15] - 生猪方面，供应端尚可，需求进入淡季恢复缓慢，部分企业宰量小幅增加，二育进场积极性增加，生猪供需僵持，短期猪价或整理走势，可暂观望或波段操作 [17][18] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.70%，收于3056元/吨，沿海主流区域油厂报价上涨100 - 170元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约收盘价较上一交易日上涨0.29%，收于13900元/吨，全国外三元生猪出栏均价上调0.01元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降3.43%，收977美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 巴西中部未来一周阵雨持续但雨量较小，南部受锋面影响，除马托格罗索州外土壤湿度普遍低于正常水平，对玉米生长不利 [3] - 阿根廷南部上周末有冷空气，北方本周恢复降雨，上周干燥天气利于作物成熟收获，冷空气或损害部分未成熟作物，总体天气干燥利于本年度作物 [3] 宏观、行业要闻 - 截至4月4日当周，国内主要油厂大豆压榨量105万吨，周、月、同比均下降，3月压榨总量621万吨，环比、同比下降，预计4月下旬进口大豆到港增多，4月压榨量650万吨左右 [4] - 4月3日，豆粕成交总量37.298万吨，较前一交易日增加14.738万吨，提货量12.48万吨，较前一日下降0.26万吨 [4] - 4月7日，美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价均下降 [4] - 4月7日，重点养殖企业全国生猪日度出栏量增加3.7%，重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量下降0.53% [4][5] - 路透预测巴西2024/25年度大豆产量为1.6911亿吨，美国2024/25年度大豆期末库存为3.79亿蒲式耳，阿根廷2024 - 25年度大豆产量为4897万吨 [5] - 截至3月30日当周，加拿大油菜籽出口量增加104.7%，自2024年8月1日至2025年3月30日出口量增加70.3%，截至3月30日商业库存为120.97万吨 [6] - 美国3月非农新增就业人数22.8万，超预期，失业率为4.2% [6] 分析及策略 - 豆粕方面，美国加征关税引发担忧，巴西大豆收割和出口进度良好，国内连粕近弱远强，M09或偏强，短期价格或走高，中长期供应将恢复，需谨慎追高 [15] - 生猪方面，供应端正常出栏，需求进入淡季恢复慢，供需僵持，短期猪价或整理，可暂观望或波段操作 [17][18]