报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色产业链短期偏空运行，需关注世界各国贸易政策、钢材下游需求变化 [9] - 铁矿石短期关注超预期铁水产量，4月若消费刺激和抢出口需求拐点出现，黑色系有负反馈下跌压力，整体偏空，预期2509合约价格重心下移，策略偏空，价格区间700 - 740元/吨，需关注终端需求、关税政策、货币政策变动 [10] - 煤焦受国际贸易摩擦冲击，商品价格承压，基本面供应随需求回升且增库，拖累价格，需关注煤矿、钢厂节奏及进口煤通关变化 [11] - 铁合金受关税摩擦冲击，价格承压，预计窄幅盘整，等待招标定价指引，需关注海外关税、宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2505收盘3164元/吨，较3月28日降33元/吨，跌幅1.03%，现货HRB400E: Φ20上海价格3230元/吨，持平 [7] - 热轧卷板期货主力合约HC2505收盘3337元/吨，较3月28日降37元/吨，跌幅1.10%，现货Q235B: 5.751500C上海价格3350元/吨，降20元/吨，跌幅0.59% [7] - 铁矿石期货主力合约I2505收盘788.5元/吨，较3月28日涨3元/吨，涨幅0.38%，现货日照港PB粉价格786元/吨，涨2元/吨，涨幅0.26% [7] - 焦炭期货主力合约J2505收盘1628.5元/吨，较3月28日涨11元/吨，涨幅0.68%，现货日照港准一级焦出库价1370元/吨，涨20元/吨，涨幅1.48% [7] - 焦煤期货主力合约JM2505收盘1001元/吨，较3月28日降23元/吨，跌幅2.25%，现货介休中硫主焦煤出厂价1120元/吨，涨40元/吨，涨幅3.70% [7] - 锰硅期货主力合约SM2505收盘6150元/吨，较3月28日涨74元/吨，涨幅1.22%，现货FeMn65Si17内蒙古价格5880元/吨，降70元/吨，跌幅1.18% [7] - 硅铁期货主力合约SF2505收盘5986元/吨，较3月28日降30元/吨，跌幅0.50%，现货自然块72%FeSi内蒙古价格5720元/吨，持平 [7] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2474.58，较3月28日降9.05，跌幅0.36% [7] 本周黑色行情预判 - 逻辑：上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.33%，环比降0.47个百分点；日均铁水产量232.61万吨，环比降1.26万吨；钢厂盈利率49.78%，环比降2.17个百分点。全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率67.83%，环比降0.52个百分点，同比降7.32个百分点；平均产能利用率53.39%，环比降0.12个百分点，同比降12.44个百分点。上周钢材价格震荡整理，重心下移，下游需求低迷影响价格。4月2日，美国加征关税，中国反制，假期外盘股市和大宗商品多下跌，美国关税对全球经济负面影响大 [9] - 观点：短期偏空运行 [9] - 后期关注：世界各国贸易政策、钢材下游需求变化 [9] 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 成材 - 螺纹钢：上周产量228.65万吨，环比增1.22万吨，同比增16.02万吨；表观需求量249.69万吨，环比增4.37万吨，同比降26.25万吨；长流程周产量201.32万吨，环比增1.95万吨，同比增15.36万吨；短流程周产量27.33万吨，环比降0.73万吨，同比增0.66万吨；社会库存590.95万吨，环比降18.63万吨，同比降247.48万吨；钢厂库存207.12万吨，环比降2.41万吨，同比降109.59万吨；总库存798.07万吨，环比降21.04万吨，同比降357.07万吨；总库存变化量累库量-21.04万吨，环比降3.15万吨，同比增42.27万吨；长流程周度库存181.6万吨，环比降2.53万吨，同比增5.7万吨；短流程周度库存25.52万吨，环比增0.12万吨，同比增1.4万吨；上海基差1月上周五-36元/吨，环比增15元/吨，同比增15元/吨；5月上周五66元/吨，环比增33元/吨，同比增28元/吨；10月上周五-1元/吨，环比增26元/吨，同比增55元/吨；北京基差1月上周五64元/吨，环比增5元/吨，同比降61元/吨；5月上周五166元/吨，环比增23元/吨，同比降2元/吨；10月上周五99元/吨，环比增16元/吨，同比降35元/吨 [14][18][21][23][24][35][39] - 热轧：上周产量322.7万吨，环比降2.05万吨，同比降2.89万吨；表观需求量332.32万吨，环比降6.37万吨，同比增1.87万吨；社会库存301.09万吨，环比降9.73万吨，同比降36.72万吨；钢厂库存85.25万吨，环比增0.11万吨，同比降3.38万吨；总库存386.34万吨，环比降9.62万吨，同比降40.1万吨；上海基差1月上周五-43元/吨，环比增9元/吨，同比降146元/吨；5月上周五13元/吨，环比增17元/吨，同比降21元/吨；10月上周五-10元/吨，环比增24元/吨，同比降82元/吨 [27][32][42] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：上周14468.41万吨，环比降51.99万吨，同比增16.14万吨；澳洲矿库存6149.16万吨，环比增14.89万吨，同比增144.78万吨；巴西矿库存5567.21万吨，环比降104.31万吨，同比增346.33万吨；贸易矿库存9602.81万吨，环比降139.07万吨，同比增858.96万吨；日均疏港量317.56万吨/日，环比增4.40万吨/日，同比增21.66万吨/日；粗粉库存11042.44万吨，环比降95.40万吨，同比增492.70万吨；块矿库存1758.0万吨，环比增9.56万吨，同比降65.08万吨；球团库存512.06万吨，环比增13.30万吨，同比降241.84万吨；精粉库存1155.91万吨，环比增20.55万吨，同比降148.57万吨；在港船舶数量76条，环比降6条，同比降40条 [44][49] - 247家钢企：库存9171.72万吨，环比增61.27万吨，同比增22.86万吨；库销比31.03，环比降0.01，同比降2.82；日耗295.55万吨/日，环比增2.05万吨/日，同比增25.27万吨/日；铁水日产238.73万吨/日，环比增1.45万吨/日，同比增17.42万吨/日；高炉开工率83.13%，环比增1.02个百分点，同比增6.53个百分点；炼铁利用率89.63%，环比增0.55个百分点，同比增6.87个百分点；盈利率55.41%，环比增1.73个百分点，同比增26.84个百分点 [53][56] - 114家钢企：进口烧结粉矿库存2849.85万吨，环比增27.12万吨，同比增37.40万吨；日耗117.36万吨/日，环比降0.03万吨/日，同比增9.23万吨/日；库销比24.28，环比增0.23，同比增0.86；可用天数24.39天，环比增0.07天，同比增1.67天；国产烧结粉矿日耗17.87万吨/日，环比增0.13万吨/日，同比降0.65万吨/日；进口烧结矿配比83.91%，环比增0.25个百分点，同比增1.91个百分点；球团入炉比15.49%，环比增0.29个百分点，同比增0.28个百分点；烧结矿入炉比73.96%，环比降0.22个百分点，同比降0.49个百分点；块矿入炉比10.55%，环比降0.06个百分点，同比增0.21个百分点；铁水不含税平均成本2439元/吨，环比降3元/吨，同比降318元/吨 [60][64] - 全球发运：上周全球总发运2921.9万吨，环比降265.9万吨，同比降466.4万吨；澳巴发全球2393.0万吨，环比降254.8万吨，同比降418.1万吨；非主流发运528.9万吨，环比降11.1万吨，同比降48.3万吨；澳洲发全球1659.2万吨，环比降327.2万吨，同比降412.8万吨；巴西发全球733.9万吨，环比增72.5万吨，同比降5.1万吨；RT发全球587.6万吨，环比降96.5万吨，同比降194.8万吨；BHP发全球557.3万吨，环比降16.1万吨，同比降6.0万吨；FMG发全球376.2万吨，环比降73.0万吨，同比降15.6万吨；Vale发全球545.4万吨，环比增17.8万吨，同比降24.0万吨；澳洲发中国1453.1万吨，环比降73.9万吨，同比降339.9万吨；澳洲发往中国比例89.75%，环比增7.16个百分点，同比增3.22个百分点；RT发中国454.2万吨，环比降40.2万吨，同比降206.9万吨；BHP发中国500.2万吨，环比增26.6万吨，同比降28.8万吨；FMG发中国376.8万吨，环比增5.0万吨，同比增67.1万吨 [68][72][77] 煤焦 - 焦炭：总库存（焦企+钢厂+港口）上周1007.53万吨，环比降5.68万吨，同比增97.45万吨；独立焦企库存117.5万吨，环比降12.5万吨，同比降5.9万吨；247家钢厂库存672.9万吨，环比增4.8万吨，同比增75.6万吨；库存可用天数12.7天，环比降0.1天，同比增0.8天；4港口库存217.13万吨，环比增2.02万吨，同比增27.75万吨；独立焦企产能利用率72.7%，环比增0.8个百分点，同比增8.1个百分点；平均吨焦盈利-53元，环比降3元，同比增102元；日均焦炭产量64.8万吨，环比增0.7万吨，同比增5.5万吨；利润1月上周四132元/吨，环比增23元/吨，同比增128元/吨；5月上周四214元/吨，环比增41元/吨，同比增280元/吨；9月上周四156元/吨，环比增13元/吨，同比增203元/吨；基差1月上周四-233元/吨，环比增20元/吨，同比降99元/吨；5月上周四-155元/吨，环比增11元/吨，同比降70元/吨；9月上周四-191元/吨，环比增18元/吨，同比降80元/吨 [87][99][102][106][109] - 焦煤：总库存（焦企+钢厂+煤矿+港口+洗煤厂）上周2600.26万吨，环比增28.98万吨，同比增334.02万吨；独立焦企库存951.6万吨，环比增88.7万吨，同比增138.8万吨；库存可用天数11.0天，环比增0.9天，同比增0.7天；247家钢厂库存769.6吨，环比增6.9吨，同比增36.3吨；库存可用天数12.2天，环比增0.1天，同比增0.3天；5港口库存347.56万吨，环比降15.1万吨，同比增134.61万吨；110家洗煤厂库存191.8万吨，环比降22.12万吨，同比增1.09万吨；523家炼焦煤矿库存339.7万吨，环比降29.4万吨，同比增23.22万吨；523家炼焦煤矿日均精煤产量76.9万吨，环比增1.0万吨，同比增4.1万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量238.73万吨，环比增1.45万吨，同比增15.15万吨；基差1月上周四-164元/吨，环比降4元/吨，同比降170元/吨；5月上周四-41元/吨，环比增3元/吨，同比降93元/吨；9月上周四-114元/吨，环比降13元/吨，同比降97元/吨；价差5月 - 9月上周四-36.0，环比增7.5，同比增63.5；9月 - 1月上周四-41.5，环比增2.0，同比降19.0；价差5月 - 9月上周四-72.5，环比降16.0，同比增24.5；9月 - 1月上周四-50.0，环比降9.5，同比降72.5 [93][94][103][112][113][115] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产上周五35.3元/干吨度，周环比降0.2元/干吨度，同比增2.6元/干吨度；硅锰现货（内蒙6517）上周五5880元/吨，周环比降70元/吨，同比增100元/吨；硅铁现货（内蒙72）上周五5720元/吨，周环比持平，同比降330元/吨 [118] - 锰矿库存：3月28日当周港口库存合计357.5万吨，周环比降21.1万吨，同比降178.8万吨；天津港库存275.3万吨，