宏观策略与北交所 宏观政策 - 3月制造业PMI升至50.5%，景气水平继续回升，产需两端扩张加快，中小型企业PMI均有改善，三大重点行业PMI稳中有升，价格指数有所回落，市场预期基本稳定 [4] - 美国4月2日宣布对等关税，对中国征收34%关税，中国4月4日发布反制措施，对美国全部进口商品征收34%关税，中美贸易进入白热化 [6] 沪深股市 - 2025.03.31 - 2025.04.06，关注的6个A股指数继续震荡下行，多数指数回落受美国等海外权益市场下行拖累及美国征收对等关税影响 [7] - 行业方面，申万31个一级行业、124个二级行业和259个三级行业有不同涨跌情况 [10][12][15] - 宏观领域关注2025年政府工作报告，长维度A股市场大概率“慢牛”运行，中维度关注科技、绿色、消费、基建领域，短维度美国对等关税影响A股4月走势 [15][16] 行业公司 电子行业 - 法拉电子2024年营收增长22.99%，归母净利润增长1.48%，扣非归母净利润增长2.49%，2024Q4单季度营收增长32.17%，归母净利润下降14.56%，扣非归母净利润增长0.43% [17] - 2024年公司毛利率和净利率下降，费用管控能力卓越，近5年销售和管理费用率逐年下滑，利息收入大于利息费用 [18] - 2025年公司将维持收入稳定增长，开拓新能源等市场，控制成本和费用 [19] - 下调2025、2026年归母净利润预测，预计2027年归母净利润为22.34亿元，维持“买入”评级 [20][21] 金融工程 金融工程 - ETF市场与策略跟踪 - 截至2025年3月31日，沪深两市有1123只ETF，较上期增加26只，资产管理总规模3.80万亿元，较上期增加65.22亿元，总份额2.65万亿份，较上期增加399.68亿份 [22] - 3月有27只ETF新上市、27只新成立，总发行规模169.64亿元 [23] - 3月商品型ETF整体收益率较高，股票型ETF表现最差，跨境ETF内部偏离度最高，债券型ETF最低 [24] - PB - ROE框架下关注第三象限高PB高ROE行业和第五象限低PB中ROE行业，构建的ETF轮动策略年化收益率为11.93%，年化超额收益率为13.22% [25][27] - 4月推荐关注通信、电力设备和纺织服饰行业，对应ETF为国泰中证全指通信设备ETF、广发中证环保产业ETF和广发中证全指可选消费ETF [28]