报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮大行注资是为巩固银行稳健经营能力、提升支持实体经济能力，注资后若保持核心一级资本充足率不变，可对应增加加权风险资产4.6万亿元，支撑4.6 - 6.1万亿元新增贷款，为经济刺激政策提供“弹药” [2][11][15] - 注资特别国债供给冲击有限，能缓解大行资产端配置压力，大行对利率债需求或增长，但具体规模取决于信贷投放表现，若经济走势偏弱、信贷一般，大行增配债券确定性更高，利率债下行空间有望打开 [2][22] 根据相关目录分别进行总结 大行注资落地，如何影响债市 注资背后的原因 - 截至2024年末，国有大行资本充足率满足监管要求，但存在盈利压力，内源性资本补充速度放缓，本轮注资通过外部融资缓解资本压力，增强信贷投放能力，加大对实体经济支持力度 [11][12][15] - 以2024年末数据测算，注资后若核心一级资本充足率不变，可增加加权风险资产4.6万亿元，支撑4.6 - 6.1万亿元新增贷款 [15][16] 对债市有何影响 - 供给端：注资资金源于特别国债，4 - 6月相对平滑发行，供给冲击温和，对利率扰动可控 [17] - 需求端：注资缓解大行资产端配置压力，增强信贷投放、资金融出能力和债券需求，但具体影响取决于信贷投放情况，若信贷偏弱，利率债下行空间有望打开 [18][22] 机构资金跟踪 资金价格 - 本周（2025年3月31日 - 2025年4月3日）跨季后流动性放松，R007收于1.74%，较上周减少51BP，DR007收于1.70%，较上周减少35BP，6个月国股转贴利率收于1.12%，较上周减少21BP [3][29] 融资情况 - 本周银行间质押式逆回购余额103678.3亿元，较上周减少9.1%，广义资管中基金公司、银行理财分别净融资 - 260.7亿元及 - 729.1亿元 [33] 机构行为量化跟踪 把脉基金久期 - 本周市场绩优利率债基金和一般利率债基金久期测算值分别为5.73和3.87，较上周分别减少0.15和0.19 [42] “资产荒”指数 - 未提及具体指数情况，仅给出指数含义及统计区间 [50] 机构行为交易信号 - 给出二级资本债、超长国债、10Y地方债相关交易信号指标图，但未提及具体信号情况 [50][53][56] 机构杠杆全知道 - 本周全市场杠杆率为106.6%，较上周减少0.7个百分点，广义资管中保险机构杠杆率117.6%，较上周减少5.1个百分点，基金杠杆率101.6%，较上周减少1.2个百分点，券商杠杆率225.4%，较上周增加5.5个百分点 [57] 银行自营比价表 - 给出银行自营对一般贷款、10Y国债等不同投资标的的名义收益率、税收成本、扣除税收成本后的收益、资金占用成本、考虑税收和风险资本后的收益等数据 [62] 资管产品数据跟踪 基金 - 给出每周各类型基金成立规模和2025年基金收益率分布情况相关图表，但未提及具体数据 [64] 银行理财 - 本周全市场理财产品破净率较上周下行，全部产品破净率为2.4% [67] 国债期货走势跟踪 - 给出跨期价差走势和次季T合约基差水平相关图表，但未提及具体数据 [72] 广义资管格局 - 给出广义资管规模变化、公募基金规模、银行理财存续规模变化情况相关图表，但未提及具体数据 [76][79]