报告核心观点 - 2025年4月7日A股市场大幅调整，受美国加征关税等负面情绪影响，但股价已较大程度反映负面情绪，短期恐慌情绪释放后A股或进入底部区域，中期慢牛行情依然被看好，建议布局低估值优质蓝筹和成长个股，内需和自主可控相关行业可能相对占优 [1][2][3] 市场受美国关税加征出现调整，股价已经部分反应 - 美国加征关税使全球市场大幅调整，对美国经济和通胀预期影响大，也影响国内出口和流动性，自4月3 - 7日全球重要市场指数均下跌，对A股产生负面影响 [9] - 基本面预期走弱和全球股市调整致国内股市资金流出，加征关税使外资可能流出，美股科技股调整使国内中小盘成长股跟随调整，融资资金流出，3月21日到4月3日融资流出483亿，4月3日单日流出88亿，4月7日预计超百亿 [9] - 情绪指标明显调整，宽基指数估值回落，上证指数、创业板指、科创50、中证1000市盈率分别为13.3X、27.5X、91.3X、33.8X，2005年以来历史分位数分别为36.5%、4.2%、96.8%、26.8%；200日均线以上个股占比从4月3日的80.2%左右降至37.9%，悲观情绪释放 [9] 恐慌情绪释放后可能筑底，关注内需和自主可控相关行业 市场趋势：短期恐慌情绪释放后A股可能进入底部区域 - 短期恐慌情绪释放后A股或进入筑底趋势，复盘2005年以来上证综指大幅低开、单日跌幅大的14天，后续多进入探底阶段，负面因素消减后可能筑底；当前市场情绪回落，负面因素未消，后续国内政策对冲或出台 [14] - 短期经济和盈利基本面修复、政策宽松支撑A股，外需有压力时国内稳增长政策力度或加大，工业企业盈利增速和A股归母净利润同比增速回升；加征关税使美元回落，人民币汇率压力有限，国内流动性维持宽松；国内科技突破、提振内需和货币宽松等政策加力或提振市场情绪 [14] - 中长期政策发力使盈利和信用修复提升A股估值的慢牛逻辑不变，外需压力加大提升政策发力迫切性和可能性，后续财政货币配合强化基本面修复预期，资本市场政策或持续落地；盈利和信用回升支撑A股估值 [14] 行业配置：优质蓝筹、成长，以及强内需行业受益 - 短期情绪偏弱，低估值价值相对占优，历史经验显示大盘大幅调整后稳定类和低估值价值行业如大金融、公用事业等占优，当前情绪弱，低估值、高股息稳定类行业或占优 [3][21] - 加征关税使内需和自主可控相关行业占优，金融、公用事业等行业国内营收占比高，稀土、半导体等行业受益于关税反制和国产替代需求 [3][21]