报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 国务院关税税则委员会自2025年4月10日12时01分起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，此前3月已对部分美国农产品加征不同比例关税，海关总署4月4日暂停部分美国涉事企业农产品输华资质 [4] - 2024年中国从美国进口农产品总额约249亿美元，占自美进口商品总额15%左右，占中国农产品进口总额12%左右，大豆自美进口金额位列第一，棉花、高粱对美依存度较高 [4] - 2024年我国从美国进口高粱、大豆、棉花数量占国内总消费量比例分别为56.2%、18.9%、11.4%，其余农产品占比小，未来自巴西进口农产品占比或提升，自美进口比例或降低 [4] - 加征关税实施后多数农产品关税累计加征至49%或44%以上，短期利好农产品价格但上涨弹性有限，中长期关注供需结构，海外禽流感叠加关税影响白羽鸡祖代引种量，饲料成本上升或加速养殖产能去化 [4] - 建议关注生猪、禽、肉牛养殖及种业板块投资机会，宠物方面关注国产宠物品牌持续替代 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 国务院关税税则委员会自2025年4月10日12时01分起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，3月已对部分美国农产品加征不同比例关税，海关总署4月4日暂停部分美国涉事企业农产品输华资质 [4] 进口情况 - 2024年中国从美国进口商品总额为1636.24亿美元，进口农产品总额约249亿美元，占自美进口商品总额15%左右，占中国农产品进口总额12%左右，位列中国农产品进口来源地第二位 [4] - 2024年大豆自美国进口总额达120.4亿美元，占自美进口农产品总额48%，位列第一，对美国进口依存度约23%，玉米、小麦、棉花、高粱、牛肉、猪肉、鸡肉、水产品自美国进口金额及对美进口依存度各有不同 [4][5] 进口占比变化 - 2024年我国从美国进口高粱、大豆、棉花数量分别占国内总消费量的56.2%、18.9%、11.4%，其余农产品占比均较小，未来自巴西进口大豆及其他农产品占比或继续提升，自美进口比例或逐步降低 [4] 价格及供需影响 - 加征关税实施后多数农产品关税累计加征至49%或44%以上，短期我国农产品进口价格提升，特别是大豆等进口依赖度相对较高的品种预计上涨，但上涨弹性有限，中长期仍需关注主要农产品供需结构 [4] - 肉制品方面，鸡肉、猪肉、牛肉进口量占国内消费比重较低，直接影响有限，但海外禽流感叠加关税影响白羽鸡祖代引种量，国产种鸡有望加速推广，玉米、豆粕等价格上涨推升饲料成本，影响养殖利润，或加速生猪、肉牛等上游养殖产能去化 [4] 投资建议 - 建议关注生猪、禽、肉牛养殖及种业板块的投资机会，宠物方面关注国产宠物品牌持续替代 [4]