报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨0.07%，跑赢沪深300指数1.44个百分点，在31个申万一级板块中排第9，零食和软饮料子板块表现较好 [5][9] - 全球贸易摩擦升级，市场防御情绪提升，内需配置价值凸显，白酒板块处底部区间，期待政策带动需求修复，建议关注高端酒和区域龙头 [5] - 气温升高及消费政策刺激下，啤酒销量有望边际改善，大麦成本下行，盈利端确定性强 [5] - 零食渠道多样化，产品创新迭代，行业具成长性；餐饮供应链受益于餐饮场景回暖，是稀缺成长赛道；政策推动下乳制品需求向好，奶价有望企稳 [5] - 投资建议关注白酒高端酒和区域龙头、啤酒高端化核心标的、零食产品成长逻辑强的个股、餐饮供应链经营韧性强+低估值的个股、乳制品头部乳企及低温业务快速增长的个股 [5] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块涨0.07%，跑赢沪深300指数1.44个百分点，在31个申万一级板块中排第9 [5][9] - 子板块中零食和软饮料上周分别上涨7.17%和6.48% [5][9] - 个股涨幅前五为盐津铺子、会稽山、青海春天、甘源食品、东鹏饮料，跌幅前五为水井坊、煌上煌、海南椰岛、佳禾食品、皇氏集团 [5][9] 估值情况 - 截至2025年4月6日，保健品、零食、软饮料等子板块有不同的PEttm估值 [16][17] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 4月6日，2024年茅台散飞批价2170元，周环比持平，月环比降45元；原箱批价2180元，周环比降10元、月环比降75元；五粮液普五批价950元，周、月环比持平；国窖1573批价860元，批价周环比持平，月环比降10元 [5][19] 啤酒和葡萄酒数据 - 啤酒12月产量241.10万千升，同比升12.20%；葡萄酒12月产量1.50万千升，同比降28.60% [26] 上游原材料数据 - 截至2025年3月28日，牛奶零售价12.19元/升，周环比持平，同比-0.89%；酸奶零售价15.82元/公斤，周环比+0.19%，同比-1.62%；生鲜乳3.08元/公斤，同比-12.30%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.34元/公斤，国外品牌270.41元/公斤；2月中国奶粉进口金额为55687.60万美元 [28] - 截至2025年4月3日，生猪14.60元/公斤，周环比-0.21%，同比-2.93%；仔猪20.91元/公斤，周环比+0.82%，同比+2.65%；猪肉价格44.44元/公斤，周环比+2.49%，同比-2.09%；白羽肉鸡7.36元/公斤，周环比-1.60%，同比-4.42%；牛肉61.42元/公斤，周环比+1.99%，同比-8.22% [28] - 截至2025年4月4日，玉米2188.57元/吨，周环比-0.58%，同比-1.64%；豆粕3118元/吨，周环比-1.64 %，同比-9.28% [28] - 截至2025年4月3日，PET瓶片6350/吨，周环比-0.78%，同比-13.61%；瓦楞纸3100元/吨，周环比持平，同比-7.32% [29] 行业动态 - 4月3日，拼多多“商家权益保护委员会”宣布推出“千亿扶持”惠商计划，未来三年内拟投入超1000亿元资源，构建多方共赢商业生态 [51] - 4月3日，特朗普政府表示将对所有进口啤酒征25%关税，4月4日凌晨0:01开始对啤酒和空铝罐征收 [51] 核心公司动态 - 3月31日消息，青岛啤酒2024年营收321.38亿元（同比-5.30%），归母净利润43.45亿元（同比+1.81%）；重庆啤酒2024年营收146.45亿元（同比-1.15%），归母净利润11.15亿元（同比-16.61%） [52] - 4月3日消息，贵州茅台2024年营收1708.99亿元（同比+15.71%），归母净利润862.28亿元（同比+15.38%）；海天味业2024年营收269.01亿元（同比+9.53%），归母净利润63.44亿元（同比+12.74%） [52]