报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但推荐了多家公司，评级多为“买入”，少数为“增持”[3] 报告的核心观点 - 本周医药板块上涨 1.20%，跑赢沪深 300 指数 2.57pct，建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局 AI 医疗及创新药 [6][30] - OSA 存在未满足需求，GLP - 1RA 药物替尔泊肽对 OSA 治疗有显著效果，2024 年 12 月获 FDA 批准用于治疗中重度 OSA 合并肥胖症成人患者 [5][26] - 各子行业有不同投资机会，创新药关注数据和 BD 催化；原料药需求端边际改善；CXO 资金面和基本面有积极变化；仿制药政策推动行业产能出清和集中度提升 [6][30][32] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 OSA 存在未满足需求，GLP - 1RA 对 OSA 治疗有显著效果 - OSA 指睡眠中气道阻塞致呼吸中断，可引起高血压等多种疾病，中国成年人中患者有 1.76 亿，在糖尿病及肥胖患者中患病率高 [5][16][17] - 减轻体重是 OSA 重要治疗方式，CPAP 是一线治疗但依从性不佳，GLP - 1RA 药物替尔泊肽 3 期临床研究显示能显著降低受试者 AHI，2024 年 12 月获 FDA 批准上市 [21][26][27] 投资建议 - 创新药：港股流动性和风险偏好提升，4 - 6 月会议集中发布数据，国内企业部分管线全球领先，推荐百利天恒、诺诚健华等 [6][30][31] - 原料药：2025 - 2030 年下游制剂专利到期带来增量需求，2024 年产量和印度进口额、量增长，建议关注不同类型个股 [7][32] - CXO：资金面美联储降息流动性宽裕，资金偏好转向医药；基本面海外投融资回暖、需求改善，行业和公司层面均有建议关注要点 [9][33][34] - 仿制药：制剂政策变化带来发展良机，推荐科伦药业、亿帆医药等头部制剂企业 [10][34][35] 行业表现 - 本周医药板块上涨 1.20%，跑赢沪深 300 指数 2.57pct，二级子行业中创新药、医疗新基建、药店表现居前，医药外包、医疗设备、医院及体检表现居后 [6][30][36] - 个股方面，周涨幅榜前 3 位为多瑞医药、伟思医疗、哈三联；周跌幅榜前 3 位为东方生物、百普赛斯、迪瑞医疗 [36][44][49] - 截至 4 月 3 日收盘，医药行业整体市盈率为 26.88 倍，相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 30.38% [36][50][52] 公司动态 - 多家公司有年报发布、股权交易、产品获批等动态，如福元医药发布 2024 年年报，恒瑞医药创新药获批新增适应症等 [37][38][39] 行业动态 - 赛诺菲 Fitusiran 获 FDA 批准用于血友病治疗；默沙东 Winrevair 三期临床成功；阿斯利康 AZD0780 二期临床成功；默沙东 Clesrovima 在华申报上市 [43] 医药生物行业市场表现 医药生物行业表现比较 - 本周医药板块上涨 1.20%，跑赢沪深 300 指数 2.57pct，二级子行业表现与行业表现部分提及一致 [44] 医药生物行业估值跟踪 - 截至 4 月 3 日收盘，医药行业整体市盈率为 26.88 倍，相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 30.38% [50][52]