报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年Q4业绩超预期，公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币12.30元，分红率51% [5] - 分品类来看，中央空调业务盈利能力逆势提升，家用电器业务内外销表现良好，汽车压缩机业务利润大幅减亏，海外收入同比增长28%，销售结构和盈利能力不断改善 [5] - 下调公司25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，维持“买入”投资评级 [5] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2027年营业总收入分别为856亿元、927.46亿元、1008.4亿元、1079.42亿元、1138.78亿元，同比增长率分别为15.5%、8.4%、8.7%、7.0%、5.5% [2] - 2023 - 2027年归母净利润分别为28.37亿元、33.48亿元、38.5亿元、44.26亿元、50.06亿元，同比增长率分别为97.7%、18.0%、15.0%、15.0%、13.1% [2] - 2023 - 2027年每股收益分别为2.08元/股、2.46元/股、2.78元/股、3.19元/股、3.61元/股 [2] - 2023 - 2027年毛利率分别为22.1%、20.8%、21.2%、21.8%、22.3% [2] - 2023 - 2027年ROE分别为20.9%、21.7%、21.9%、22.2%、22.2% [2] - 2023 - 2027年市盈率分别为12、10、9、8、7 [2] 市场数据 - 2025年4月7日收盘价为25.11元，一年内最高/最低为43.18/22.82元 [3] - 市净率为2.3，股息率为4.03%，流通A股市值为228.96亿元 [3] - 上证指数/深证成指为3096.58/9364.50 [3] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产为11.15元，资产负债率为72.20% [3] - 总股本/流通A股为13.86亿/9.12亿股，流通B股/H股为0/4.6亿股 [3] 分品类业务情况 中央空调 - 2024年国内中央空调市场工程渠道和家装零售市场下滑，总市场容量同比-12.5% [5] - 公司2024年中央空调业务销售额207.44亿，同比-6%，净利润34.86亿，同比+7%，净利率16.8%，同比+2.2pcts [5] 家用电器 - 2024年家空、冰箱、洗衣机行业内销和出口均有增长，公司家空内外销量分别同比+4.7%、+41.7% [5] - 公司家空业务2024年营收195.4亿，同比+19%；冰洗营收308.39亿，同比+18%；厨电业务规模同比增长72%，洗碗机品类销售额同比增长152% [5] 汽车压缩机 - 2024年全球汽车销量达8900万辆，同比增长2.1%，新能源汽车销量1824万辆，同比增长24.4% [5] - 公司三电业务2024年全年销售1838.5亿日元，同比增长2.55%，利润同比大幅减亏 [5] 海外业务情况 - 2024年公司海外收入同比增长28%，欧洲区/美洲区/中东非/亚太/东盟地区业务全年收入分别同比+35%/+47%/+27%/+15%/+32% [5] 财务摘要 - 包含2023 - 2027年营业总收入、营业成本、税金及附加等多项财务指标的具体数据 [7]