报告核心观点 报告围绕特朗普关税与反制对行业的影响展开，涉及策略、金融工程、交通运输等多个领域，同时对中国能建和海尔生物两家公司进行了研究分析，指出关税对航运业有显著影响，中国能建营收业绩增长且新能源装机规模扩张，海尔生物业绩企稳回升且新产业延续高增态势 [3][5][10][11] 行业研究 策略研究 - 探讨特朗普关税与反制的行业影响，提出以交易思维参与消费股，本周原油与铜价大跌、中美利差扩张，特朗普“对等关税”实施，我国采取反制举措 [3] 金融工程研究 - 因全球贸易环境变化致资产价格波动大，从量化视角探索构建贸易不确定性与全球恐慌交易程度的量化监测体系，解决量化理解市场定价思路、监控全球贸易不确定性和市场恐慌程度三个问题 [3][4] 交通运输研究 - 此次对等关税对集运影响直接显著，2018 年贸易战亚洲至北美集装箱运量同增 6.63%、运价涨 175.77%，2019 年运量降 2.33%、运价下跌，此次无缓冲期美线需求暴露高关税风险 [5] - 集运货量和供应链稳定性受冲击，欧线和亚洲区域内航线需求间接受影响，亚美和欧运量合计占比 14%-16%，高额无缓冲对等关税或使美线货主观望、出口需求下降、船期和港口效率受影响 [8] - 油运受对等关税影响程度有不确定性 [9] 公司研究 中国能建（601868.SH） - 全年营收业绩稳健增长、分红率显著提升，净利率基本稳定、现金流表现优异，Q4 新签订单显著提速、在手订单充裕，新能源运营装机规模快速扩张，开拓新型储能、氢能等战新业务 [10] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 93/100/105 亿，同比增长 10%/8%/5%，EPS 分别为 0.22/0.24/0.25 元/股，当前股价对应 PE 分别为 10.3/9.6/9.1 倍，维持“买入”评级 [10] 海尔生物（688139.SH） - 2024 年实现营业收入 22.84 亿元，同比增长 0.13%；归母净利润 3.67 亿元，同比下滑 9.71%；扣非后归母净利润 3.22 亿元，同比下滑 2.86% [11] - 2024Q4 实现营业收入 5.02 亿元，同比增长 10.40%；归母净利润 5749 万元，同比增长 17.63%；扣非后归母净利润 4557 万元，同比增长 20.34% [11] - 公司经营韧性凸显，收入端下半年逐季改善，利润端不及收入端受投资净收益变动等因素影响，非存储新产业增长靓丽，传统存储业务下半年降幅逐季收窄，国内市场优势巩固，海外扰动因素消化，看好 2025 年业绩增长提速 [11] - 预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 26.23、30.23、34.79 亿元，分别同比增长 14.9%、15.2%、15.1%；归母净利润分别为 4.48、5.35、6.49 亿元，分别同比增长 22.1%、19.5%、21.3%；维持“买入”评级 [12] 行业表现 行业表现前五名 | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | --- | --- | --- | --- | | 农林牧渔 | 1.8% | 3.4% | -8.4% | | 公用事业 | -0.8% | -2.8% | -6.2% | | 食品饮料 | -2.2% | 1.0% | -9.7% | | 银行 | -2.6% | -0.6% | 17.6% | | 煤炭 | -3.1% | -12.6% | -22.1% | [1] 行业表现后五名 | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | --- | --- | --- | --- | | 计算机 | -23.8% | 0.2% | 12.5% | | 电子 | -19.2% | -7.8% | 22.0% | | 机械设备 | -18.6% | 0.2% | 6.7% | | 通信 | -18.6% | -10.0% | 7.5% | | 传媒 | -17.2% | -2.7% | -1.4% | [1]